"Гелиос" считает, что искусственное сдерживание цен на нефтепродукты усугубляет ситуацию на рынке ГСМ

ТОО "Гелиос", занимающее значительную долю на рынке ГСМ Казахстана, считает, что искусственное сдерживание цен на нефтепродукты отрицательно сказывается на состоянии внутреннего рынка. Компания сообщила вчера, что, "следуя законам рынка" и будучи напрямую зависимой от мировой стоимости нефти и условий российских поставщиков сырья, она планировала повышение розничных цен на АЗС, неоднократно обращаясь по этому поводу в АРЕМ.

Суд Актюбинской области признал недействительными решения годового собрания акционеров "CNPC-Актобемунайгаз"

Надзорная коллегия Актюбинского областного суда признала недействительными решения годового общего собрания акционеров нефтегазодобывающего АО "CNPC-Актобемунайгаз", прошедшего весной текущего года, и обязала созвать новое акционерное собрание "с соблюдением требований Закона "Об акционерных обществах". Тем самым облсуд отменил решение суда первой инстанции и апелляционной коллегии Актюбинского областного суда, удовлетворив в полном объеме требования истца - акционера этой компании Сериккали Абдреимова. "Благодаря принципиальному и объективному рассмотрению дела главой областного суда и членами надзорной коллегии наша жалоба была удовлетворена", - проинформировал СМИ представитель истца Ануар Абдреимов.

Kazakhmys и СПК "Ертiс" совместно будут разрабатывать полиметаллическое месторождение Анисимов ключ

Kazakhmys Plc и социально-предпринимательская корпорация (СПК) "Ертiс" планируют совместно разрабатывать месторождение полиметаллических руд Анисимов ключ в Восточно-Казахстанской области. Соответствующее решение принято по результатам проведенного конкурса на совместную разработку месторождений на востоке и севере страны. По принципу государственно-частного партнерства СПК "Ертiс" будет представлено в проекте "Анисимов Ключ" правами недропользования, а медная компания представит инвестиции.

МАГАТЭ выразило готовность продолжить содействие вопросам усиления ядерной и радиационной безопасности в Казахстане

Международное агентство по атомной энергии (МАГАТЭ) рассматривает Казахстан как лидера в Центральноазиатском регионе, "соблюдающего все международные нормы и правила в области ядерных технологий", - заявил директор дивизиона Европы этого агентства Манаш Салем на встрече с президентом национальной атомной компании (НАК) "Казатомпром" Владимиром Школьником, состоявшейся на днях в Алматы. Целью визита делегации МАГАТЭ в Казахстан была презентация программы технологической кооперации.

Преобразования в сфере жилищно-коммунального хозяйства требуют внедрения соответствующих корректировок в законодательство и механизмов, обеспечивающих выполнение норм закона

На протяжении последних месяцев положение дел в сфере ЖКХ довольно часто становится темой для обсуждения на уровне как руководства отдельных регионов, так и первых лиц государства. Статистика потерь воды, тепловой и электрической энергии, вызванных самыми разными причинами - высокой степенью износа инженерных сетей или, скажем, банальным воровством - выглядит впечатляюще даже в масштабах отдельно взятого города, в особенности если говорить о единственном населенном пункте Казахстана, способном претендовать на статус мегаполиса. Период кризиса - не то время, когда можно не обращать внимания на столь значительные потери, выражающиеся в круглых суммах, утекающих, в буквальном смысле слова, как вода в песок. Потому стремление наконец-то навести порядок в жилищно-коммунальной сфере и в результате не только избежать дополнительных затрат, но и выручить средства, которые те же естественные монополии могут направить на ремонт и модернизацию сетей, представляется вполне логичным. Однако преобразования эти потребуют не только более ответственного подхода к технической составляющей сектора, но и изменений в тарифной политике, а также в нормативно-правовой области.

Пока мировой спрос на энергоресурсы слишком мал для поддержания высоких цен на нефть, нынешний же рост ее стоимости по-прежнему обусловлен спекуляциями

Нефтегазовые гиганты в этом году второй квартал подряд демонстрируют серьезные финансовые потери. Нынешнее снижение прибылей нефтяников - самое крупное в истории рынка. Причины ухудшившегося финансового положения компаний понятны без объяснений - мировая рецессия, резкое падение цен на нефть и газ. Даже фиксируемый рост цен на нефть не в полной мере удовлетворяет нефтяников и экспертов: большинство из них считает, что стоимость барреля растет в результате спекуляций на рынке, на самом же деле спрос на энергоресурсы в мире слишком мал для поддержания высоких цен на них.

Роль стратегических альянсов в кризисе и проблемы безопасности поставок энергоносителей обсудят участники "Казахстанской энергетической недели"

Порядка восьмиста участников, как ожидается, соберет Казахстанская энергетическая неделя (Kazakhstan Energy Week), которая пройдет 21-26 сентября в Астане, заявили организаторы недели на пресс-конференции в среду. По словам директора выставочно-конференционной компании "Expo.kz" Диляры ИБРАГИМОВОЙ, неделя объединит три основных мероприятия: четвертый Евразийский энергетический форум "KAZENERGY" (генеральный партнер - ТОО "Тенгизшевройл"); Казахстанскую нефтяную выставку (генеральный партнер - АО НК "КазМунайГаз"); церемонию награждения премией "Золотой Прометей" лучших компаний и специалистов нефтегазовой отрасли (генеральный партнер - компания North Caspian Operating Company (NCOC). Кроме того, в рамках недели пройдет несколько круглых столов, посвященных вопросам налогового регулирования сферы недропользования, утилизации попутной серы, реализации Инициативы прозрачности деятельности добывающих отраслей, подготовки и переподготовки кадров.

Несмотря на то, что рынок молочной продукции демонстрирует тенденцию к росту, позиции казахстанских производителей в некоторых его сегментах внушают тревогу

Для казахстанских производителей молочной продукции деятельность в условиях рынка оказалась сопряжена с серьезными проблемами и немалыми рисками. Несмотря на то, что аграрному сектору традиционно отводилась заметная роль в развитии национальной экономики, а значит, под развитие индустрии производства молочных продуктов, на первый взгляд, должна быть подведена как минимум достойная сырьевая база, сами производители и аналитики констатируют снижение темпов роста отрасли и с тревогой говорят о наступлении импорта. При этом цены на молочные продукты трудно назвать демократичными, и некоторые потребители, не относящиеся к категории обеспеченных, уже сегодня далеко не каждый день могут побаловать себя покупкой творога или, например, сметаны. Между тем потребление молочной продукции напрямую влияет на состояние здоровья нации и отражает уровень благосостояния общества. Если в первой половине благополучных 1980-х казахстанцы ежедневно потребляли до 600 тонн молочной продукции, то в пору кризисных 1990-х этот показатель снизился до 125 тонн в день. Нынешний мировой кризис, естественно, сказался на состоянии рынка молочных продуктов, однако в ближайшие годы, полагают аналитики, их потребление не только не пойдет на спад, но увеличится.

Эксперт считает, что системно казахстанский рынок не нуждается во внешних заимствованиях

9 июня ведущий аналитик по долговым рынкам компании “Тройка Диалог” (ТД) Алексей БУЛГАКОВ прокомментировал для журналистов вероятное развитие событий с казахстанскими заимствованиями в краткосрочной перспективе.

По его мнению, главным фактором, определяющим ситуацию, остается сверхликвидность в банковской системе страны, лишающая значительных стимулов осуществлять заимствования. В текущих условиях у отечественных банков нет широкого выбора заемщиков, так как национальные и иностранные компании, работающие в сырьевом секторе, никогда в них не кредитовались (слишком дорого), население перекредитовано, а малый и средний бизнес, на который в перспективе возлагается много надежд и, возможно, не без оснований, слишком связан с теми сегментами экономики (в частности, строительством), которые развиваются лишь в период роста. По существу, согласно оценкам г-на Булгакова, банки не хотят осуществлять заимствования под будущий рост, как это было в 2005, 2006 и 2007 годах, поскольку размер активов банковской системы значительно превышает потребности реального сектора.

Аналитик считает не совсем корректным сравнение объемов банковских активов с ВВП, применяемого повсеместно в Казахстане, поскольку порядка 80% валового продукта приходится на национальные и иностранные компании, не кредитующиеся на внутреннем рынке. Некоторые банки, у которых нет сверхликвидности и для которых целесообразно было бы рефинансировать часть внешнего долга, аккуратно анонсировали такую возможность. Но “исключительно в марте и апреле, когда на долговых рынках было открыто окно”. В настоящий момент ситуация на внешних рынках изменилась, и они фактически закрыты для эмитентов с развивающихся рынков. Окном успели воспользоваться КМГ и “Казатомпром”, несколько российских компаний и даже три украинских, чьи заимствования воспринимаются рынками как “особо кислотные”, учитывая, что 4 из 6 прежних небанковских эмитентов этой страны объявили дефолт и прибегли к реструктуризации долга. При этом часто окно для развивающихся рынков открывается в конце ралли, когда инвесторам становится мало существующей доходности. Банкам, заинтересованным в рефинансировании части своей внешней задолженности, теперь остается ждать нового открытия окна, например, после принятия каких-либо действенных решений в отношении Греции, и быть готовыми осуществить заимствования буквально за месяц-полтора. Системно, однако, казахстанский рынок в них не нуждается.

Что касается влияния ситуации сверхликвидности на фондирование БВУ, то здесь возможное снижение его стоимости выглядит очевидным, хотя нельзя сбрасывать со счетов фактор конкуренции. Г-н Булгаков сослался на одну из своих алматинских встреч с представителем одного из средних банков, который намеревается существенно сократить ставки по депозитам - “пусть даже мы и потеряем 15-20% своей депозитной базы”. В свою очередь, БВУ, нуждающимся в дополнительном фондировании, не надо будет повышать ставки по депозитам, а лишь оставить их на существующем уровне.

По поводу казахстанского облигационного рынка было замечено, что он продолжает стагнировать, и неизвестно, произойдет ли на нем уменьшение доходности. Регуляторы значительно ограничивают пенсионные фонды и страховые компании в инвестициях в бумаги эмитентов с рейтингом ниже “ВВВ-”, и на рынке не остается достаточного количества институциональных инвесторов. Учитывая, что на нем нет иностранных инвесторов, это сдерживает эмиссионную активность. Такая картина достаточно сильно контрастирует с российским рынком, где напротив на рубеже 2009-2010 годов была зафиксирована рекордная активность. (В начале кризиса было много прогнозов о том, что снижение банковского кредитования будет компенсировано для компаний второго эшелона перспективой выхода на рынок облигаций. Пока эти прогнозы, однако, сбываются с точностью до наоборот). Между тем рекорды на облигационном рынке РФ стали не каким-то рыночным феноменом, а следствием решений правительства и центробанка, которые сделали вливания в банковскую систему, создали список из 300 компаний, которым оказывается содействие в возможности рефинансирования долгов перед внешними кредиторами, а также значительно расширили перечень облигаций, принимаемых в качестве залога по операциям “репо”. В какой-то момент корпорации обнаружили, что российские банки, крайне консервативно кредитующие реальный сектор из-за опасений, связанных с качеством активов, и необходимости формирования резервов, гораздо охотнее покупают облигации корпоративного сектора и затем используют их в качестве залога для привлечения нового финансирования. Таким образом были поставлены рекорды, пик которых, видимо, пришелся на конец прошлого года. Эмиссия объмом в $150 млн, считавшаяся очень большой в докризисные времена, стала рядовой, а “Лукойл” привлек в ходе одного из своих размещений на рублевом рынке аналог примерно $700 млн, что сопоставимо с привлечением на рынке еврооблигаций. Это говорит о том, что действия казахстанских властей были менее эффективными. По мнению аналитика, это был выбор людей, которые принимали решение о реструктуризации банковского сектора в том виде, в котором она произошла, и “они должны были осознавать, что одним из негативных последствий будет стагнация финансовых рынков”. Изменение ситуации может быть связано с завершением реструктуризации БТА и возможностью осенью каких-либо шагов, направленных на оживление облигационного рынка. А ведь был период, когда этот сегмент у нас опережал российский за счет средств пенсионных фондов, и, очевидно, нынешнее положение не может быть безразлично финансовым властям. В то же время г-н Булгаков довольно иронично отнесся к возможности попадания в ломбардный список Центрального банка РФ облигаций казахстанских эмитентов, поскольку все же накачивание российского рынка ликвидностью было осуществлено в интересах местных заемщиков и банков. Принятие в качестве залогов бумаг со стороны могло бы быть скорее следствием каких-то политических договоренностей. При этом, если бы в Москве размещались казахстанские компании класса ENRC или “Казахмыса”, по интуитивным оценкам эксперта, рынок бы воспринял их очень хорошо, с доходностями на уровне соответствующих своих эмитентов. Российские инвесторы также традиционно активны на рынках еврооблигаций казахстанских эмитентов, поскольку считают, что, хотя речь и идет о другой стране, у них присутствует понимание того, как там будет развиваться ситуация.

Возможность приобретения БТА Сбербанком тоже воспринимается скорее как следствие принятия или непринятия определенных политических решений. Чисто экономическими критериями для такой покупки обычно являются показываемая доходность, рост рыночной доли и стоимость актива, которая должна быть существенно ниже, чем стоимость аналогичных активов на рынках, воспринимаемых как менее рисковые.

Николай ДРОЗД

Очевидно, что KCRF создается, чтобы снизить “голод” на институциональных инвесторов, способных инвестировать в компании с высокой долговой нагрузкой

В прошлый четверг в рамках Казахстанского инвестиционного саммита (пожалуйста, предыдущий номер Панорамы) председатель правления ФНБ “Самрук-Казына” Кайрат Келимбетов и президент ЕБРР Томас Миров подписали соглашение о создании первого казахстанского фонда реструктуризации. Kazyna Capital Management (KCM, “дочка” “Самрук-Казыны”) и ЕБРР внесут в капитализацию нового фонда по $49,5 млн, еще $1 млн внесен управляющий компанией ADM Capital, ролью которой будет привлечение частных инвесторов. Как ожидается, общий размер фонда может достичь $225 млн. Очевидно, что он в какой-то степени создается с прицелом на то, чтобы снизить “голод” на казахстанском рынке на институциональных инвесторов подобного плана, способных инвестировать в компании с высокой долговой нагрузкой.

Партнер АDМ Capital Патрик О’БРАЙАН в коротком комментарии для Панорамы по поводу создания фонда высказал точку зрения, что подобного инвестора до сих пор не было на казахстанском рынке. Это выражается в нескольких особенностях, среди которых финансирование с помощью комбинации инвестиций в капитал компании и заемных средств, отсутствие стремления к получению контролирующего пакета и возможность инвестирования в проекты с высоким уровнем долговой нагрузки. Впрочем, в таковые не обязательно будет направлен весь объем средств фонда. Они могут вкладываться и в компании, не находящиеся на грани банкротства и способные обслуживать существующий долг.

Заместитель председателя правления KCM Борисбий ЖАНГУРАЗОВ, касаясь в свою очередь отличий от других фондов прямых инвестиций, отметил, что Kazakhstan Сapital Restructuring Fund C.V. (KCRF) станет первым фондом, специализирующимся на реструктуризации капитала компаний. Инвестиционная стратегия KCRF подразумевает финансирование компаний, которые являются функционально здоровыми, но находятся в тяжелом финансовом положении ввиду высокой долговой нагрузки. В отличие от KCRF другие фонды, созданные с участием КСМ, не специализируются на реструктуризации капитала. Однако и они могут осуществлять отдельные инвестиции, связанные с этой процедурой.

Управляющая компании KCRF - АDM Capital - имеет 12-летний опыт работы в сфере реструктуризации. Под ее управлением находятся активы в размере около $1,7 млрд. География инвестирования включает 12 стран. Г-н О’Брайан, сделав небольшой исторический экскурс, отметил, что компания начала свою деятельность в 1997 году на фоне азиатского кризиса, когда также было много проблемных активов. Пару лет назад она стала присматриваться к Восточной Европе и Центральной Азии, и в 2008 году был создан фонд, инвестирующий в турецкие активы. Еще один проект связан с инвестированием в Черноморском регионе.

Отвечая на вопрос Панорамы, может ли стать проблемой для инвестирования стоимость активов в Казахстане, партнер АDМ подчеркнул, что речь идет о вложениях в несырьевые активы, и он не думает, что компании, нуждающиеся в финансировании, будут оценивать себя слишком высоко. Что касается перспектив выхода из инвестиций, то фонд не намерен зацикливаться ни на одной из них. Набор опций включает возможность рефинансирования сделанных инвестиций, вывод компаний на фондовый рынок, переуступку специализированным фондам или партнерам в рамках финансируемых проектов.

Г-н Жангуразов отметил, что “KCRF будет активно сотрудничать с казахстанскими банками по вопросам реструктуризации и рефинансирования задолженностей компаний. Ведь по своей специфике фонд будет инвестировать в компании с высоким уровнем задолженности, которая, как правило, является банковским займом. Кроме того, уже сейчас существует договоренность о том, что KCRF будет осуществлять инвестиции совместно с другим фондом, управляемым ADM Capital - ADM CEECAT Recovery Fund. Однако не исключается и возможность сотрудничества в области совместных инвестиций с другими казахстанскими и зарубежными инвесторами”.

Эксперимент с созданием первого фонда реструктуризации на казахстанском рынке выглядит очень интересным прежде всего в плане того, сумеет ли он привлечь необходимый пул частных инвесторов и обеспечить привлекательную доходность, инвестируя в казахстанские проблемные несырьевые активы.

Николай ДРОЗД