Трудности объективные и субъективные

"Если мы действительно хотим перейти от экономики сырьевой направленности к экономике высоких технологий, нам необходимо приложить не только большие материальные усилия, но в первую очередь усилия интеллектуальные. Такая установка в значительной степени перекликается с теми задачами, которые стоят перед фондом "Казына". Опыт последних месяцев свидетельствует о том, что финансовые институты и БВУ не слишком охотно инвестировали не только в высокотехнологичную отрасль, но и в создание фундамента для дальнейшего экономического развития, в инфраструктуру. Можно долго рассуждать о том, правы они или нет, но факты говорят за себя: если мы рассмотрим ссудный портфель БВУ за прошлый год, то обнаружим там финансирование субъектов малого и среднего бизнеса (порядка 16% от общего объема), развитие отраслей, связанных с недвижимостью и саму недвижимость, девелоперскую деятельность (около 40%). Это неплохо, однако настораживает, что в ссудном портфеле банков доля тех секторов экономики, в которых технологичный контент наиболее высок, остается незначительной",- констатировал председатель правления АО "Фонд устойчивого развития "Казына" Арман ДУНАЕВ.

По его мнению, необходимо понять, почему банки и институты развития до сих пор не очень охотно финансируют инновационные проекты: причина кроется как в отсутствии заинтересованности в реализации таких инициатив, так и в отсутствии соответствующего инструментария. Любой инвестор, будь то банк, венчурный капиталист или девелопер, будет вкладывать деньги в тот проект, который для него понятен, который принесет экономические и финансовые выгоды. Сегодня многие инновационные идеи терпят крах потому, что потенциальные инвесторы акцентируют внимание на финансовых показателях, а не на сути проекта. Чтобы разрешить возникающие противоречия, считает г-н Дунаев, государству необходимо создать три фундаментальные составляющие инновационного развития.

В первую очередь, по мнению представителя "Казыны", следует разработать грамотную законодательную базу. "Ни один бизнес не будет работать в условиях, когда установленные в том или ином сегменте правила непонятны для потенциальных инвесторов, если на пути его развития возводят административные препоны, технические барьеры. Говоря об инновационной деятельности, можно отметить, что мы заложили в соответствующем законодательстве определенные правила игры, но их недостаточно. Венчурный бизнес и венчурные капиталисты сталкиваются с большими сложностями, и на протяжении последних полутора лет бизнес-сообщество билось над тем, чтобы внести дополнения и изменения в законодательство об инновационной деятельности",- сказал г-н Дунаев. Другим не менее актуальным вопросом представляется развитие институциональной среды, инвестирование в человечесикй капитал. Сегодня институты развития и венчурные фонды отмечают нехватку грамотных инженеров и менеджеров, ведущих тот или иной проект. В этой области деятельность государства необходимо сосредоточить на эффективном использовании человеческого капитала. В противном случае, уверен г-н Дунаев, реализация инновационных программ будет сведена главным образом к трансферту технологий, в то время как в идеале трансферт идей не должен превалировать над их генерацией внутри Казахстана.

Наконец, в качестве третьей необходимой составляющей успешного развития национальной инновационной системы институты развития видят создание современной инфраструктуры - научных центров, технопарков. По мнению представителей научных кругов, многие огрехи в реализации в принципе грамотно разработанной стратегии связаны с тем, что за сопутствующими структурами зачастую не видно главных "действующих лиц" инновационного процесса - самих инноваторов. Между тем задача по формированию интеллектуальной нации предполагает инвестирование как в создание инфраструктурных основ, так и в человеческий капитал, но на практике выдерживать такой расклад удается не всегда.

Основные игроки

По словам председателя правления АО "Национальный инновационный фонд" (НИФ) Нурбека РАЕВА, работе над ошибками, имевшими место на первом этапе развития национальной инновационной системы (которые, на его взгляд, были вполне естественными по причине новизны начинания) будет посвящена политика второго этапа. В связи с этим руководство НИФ хотело бы работать в режиме диалога с представителями бизнеса и инновационных структур. Что касается совершенствования законодательной базы, то, по мнению г-на Раева, ее необходимо структурировать таким образом, чтобы закон о поддержке инновационной деятельности был единым и рамочным, а все остальные элементы инновационной системы были подразделами данного закона. Таким образом, полагает председатель правления НИФ, удастся избежать неправильной трактовки законодательных положений.

Комментируя деятельность фонда, г-н Раев сообщил, что с момента создания в 2003 году НИФ профинансировал 80 проектов в различных отраслях экономики. Из них 65 проектов находятся в портфеле НИФ: это 21 инновационный проект на общую сумму Т31 млрд, из которых Т16 млрд являются долей фонда; кроме того, им было предоставлено 44 гранта на опытно-конструкторские разработки на сумму Т506 млн, в результате чего заявители совместно с НИФ подали 28 заявок на патенты. 15 проектов находятся в портфелях венчурных фондов, созданных при участии НИФ и казахстанских инвесторов. Сумма инвестиций в них этих фондов равняется Т2,8 млрд. Весной прошлого года инновационный фонд сообщил об успешном выходе из проекта по производству инновационных каротажных регистраторов "Геоскан". Проект, начатый в декабре 2005 года, был реализован совместно с АО "Компания "Геофизические исследования скважин" (ГИС) в Актюбинской области. Комплекс "Геоскан" предназначается для цифровой регистрации, обработки, интерпретации данных, полученных при проведении каротажа в разведочных и эксплуатационных скважинах. Проект принес чистую прибыль в размере Т96,4 млн. С 2007 года инновационный фонд занимается инвестированием в зарубежные высокотехнологичные start-up компании (в частности, в прошлом году НИФ приобрел акции немецкой SAFE ID Solutions, специализирующейся на разработке решений для создания высокозащищенных биометрических паспортов и удостоверений личности).

В нынешнем году развитие венчурной инфраструктуры стало главной темой инновационного конгресса. Венчурные фонды инвестируют в рискованные проекты, как правило связанные с инновационной составляющей. Они предоставляют капитал начинающим компаниям, деятельность которых нацелена на получение значительной части добавленной стоимости в реализуемом ими продукте за счет интеллектуальной собственности и высокого уровня менеджмента. Инвестиции предоставляются главным образом в форме акционерного капитала и направляются на создание и коммерциализацию инноваций на этапах прикладных исследований, связанных с доведением идеи до создания пилотных образцов новой продукции и оценкой ее коммерческого потенциала; начального серийного производства и первых продаж; раннего расширения производства и выхода на новые рынки сбыта.

Инвестиционная политика венчурных фондов заключается в финансировании инновационных и высокотехнологичных проектов, предоставлении стартового капитала новым технологически ориентированным компаниям, находящимся на начальной стадии коммерциализации инновационных проектов. В финансировании компаний, которым требуются дополнительные вложения для расширения объемов производства и сбыта инновационной продукции либо для повышения ее технического уровня и выхода на новые рынки. Кроме того, венчурные фонды привлекают средства инвесторов для увеличения объемов финансирования инновационных и высокотехнологичных проектов, а также работают на повышение привлекательности предприятий для потенциальных инвесторов за счет своего участия в уставном капитале и в управлении компаниями и проектами.

За пять лет деятельности в сфере развития венчурной инфраструктуры НИФ создал пять отечественных фондов (пожалуйста, таблица). По данным пресс-службы НИФ, портфель проектов, рассматриваемых данными фондами, в конце прошлого года включал более 100 наименований, имеющих перспективный потенциал коммерциализации. В настоящее время отечественные венчурные фонды финансируют 15 проектов на Т2,8 млрд. В ходе конгресса представители НИФ объявили о создании шестого венчурного фонда АО "Logycom perspective innovations". Акционерами его являются АО "Logycom", чья доля составляет 51%, и АО "Национальный инновационный фонд" (НИФ) с долей в 49% (Т1 200 402 000). Уставный капитал фонда равняется порядка $20 млн (Т2 449 800 000). Управляющей компанией стала Seven Rivers Capital.

Кроме того, НИФ является акционером пяти зарубежных венчурных фондов с общим объемом капитализации более $544 млн. Так, Европейский технологический венчурный фонд Wellington Partners Ventures III Technology Fund L.P (география инвестиций - Германия и другие страны Европы) имеет уставный капитал в размере 150 млн евро, где сумма участия НИФ составляет 7,7 млн евро. Центральноазиатский фонд поддержки малых предприятий (CASEF, география инвестиций - Центральная Азия) обладает уставным капиталом в $4,2 млн, в том числе участием НИФ в размере $2,058 млн. Целевые инвестиции в инновационные акции CASEF также были сделаны Международной финансовой корпорацией (IFC) и Государственным секретариатом по экономическим связям Швейцарии (SECO). Flagship Ventures Fund 2004, L.P (география инвестиций - восточное побережье США) имеет уставный капитал а сумме $150 млн, участие НИФ - $10 млн. Крупными партнерами данного фонда являются казначейство штата Мичиган, пенсионная система штатов Калифорния и Делавэр, Cornellus Capital Partners, LLC, Mayo Foundation, Next Generation partners IV, L.P. По $5 млн составляет доля НИФ в Mayban -JAIC Venture Fund (география инвестиций - страны Азии, уставный капитал $50 млн) и Vertex III (C.I) Fund, L.P (география инвестиций - Израиль, уставный капитал - $150 млн). Крупнейшим партнером последнего является Vertex Venture Capital, входящий в десятку лидирующих управляющих компаний Израиля. Наконец, по данным пресс-службы НИФ, на стадии подписания находятся документы об инвестировании фондом в международный венчурный фонд Atlas venture, в управлении которого находится $2 млрд и который за последние 25 лет оказал помощь становлению бизнеса более чем 300 компаний, работающих в 16 странах.

Проба пера

Говорить о столь же высоком КПД деятельности казахстанских фондов пока рано, ведь отечественная венчурная индустрия, строящаяся главным образом по израильскому и сингапурскому образцам, делает первые шаги, и начало пути редко бывает гладким. Сегодня едва ли можно говорить о том, что в стране сформировалась венчурная индустрия в том виде, в котором мы хотели бы ее получить. Однако определенные результаты все же есть. Так, венчурный фонд "Арекет" входит в проект по производству теплоизоляционных материалов на базе ТОО "Базальт-Технолоджи", его участие составило свыше Т100 млн. Фонд "Адвант" продвигает проект Futurtech по предоставлению образовательных услуг в области IT с применением методики известной в Азии индийской компании NIIT. Функционирует учебный центр в Алматы, в планах - их открытие в столице и еще в ряде городов. Участие фонда оценивается в Т69 369 713. Другой его же проект осуществляется вместе с АО "G-Media", одной из лидирующих компаний по предоставлению услуг кабельного телевидения и Интернета в Павлодаре, и предполагает, помимо развития основного направления деятельности, издание газеты и предоставление рекламных услуг как в сети кабельного телевидения, так и в печатном СМИ. Фонд "Сентрас" участвует в реализации проекта "Новые химические технологии", связанного с производством высокоочистного селена, а также в проекте, суть которого заключается в организации производства, реализации и технического обслуживания велосипедов Nomad из комплектующих фирмы Merida.

Одним из позитивных моментов развития венчурной индустрии представители инновационного фонда считают то, что казахстанские венчурные фонды начинают расти не только за счет государства, но и за счет средств частных инвесторов. Так, в конце 2006 года было объявлено об уменьшении доли государства в венчурном фонде "Арекет", образованном в 2004 году при участии НИФ и АО "ТуранАлем Секъюритиз". Такие примеры, считают в НИФ, свидетельствуют о росте интереса к венчурной индустрии и о том, что у венчурных фондов появляется достаточное количество средств для финансирования проектов. Тем не менее председатель совета директоров АО "Сентрас Секъюритиз" Ельдар АБДРАЗАКОВ констатирует, что ощутимых результатов развития венчурной индустрии пока нет.

"Мы полагаем, что венчурные фонды - это в первую очередь финансовые институты, формирующиеся прежде всего в расчете на финансовый результат и оценивающие его. Нам хотелось бы понять, в каких отраслях можно реализовать идеи, для нас важны внешние сопутствующие факторы - среда, ресурс, потенциал роста и спроса. За год мы рассмотрели около 300 проектов, более 40 из них находятся в работе, утверждены 16, финансируется 8. Заслуга государства в лице НИФ в том, что оно предоставило возможность реализации командам, которые занимаются управлением, ведь венчурный бизнес - это не в последнюю очередь доверие таким людям. Возможно, когда-нибудь в Казахстане будет создано 20 венчурных фондов, сам по себе этот факт не предполагает наличия 20 команд",- отмечает г-н Абдразаков. Действующие фонды обретают свою специфику, появляется возможность судить о том, оправданным оказался этот выбор или нет. По мнению представителя "Сентрас Секъюритиз", это важно в том смысле, что приходит понимание преимуществ венчурной индустрии, однако чуда не происходит: венчурный процесс идет своим чередом, но это достаточно длительный процесс, и рассчитывать на скорую отдачу не приходится.

Одну из основных задач венчурной индустрии эксперты видят в формировании класса инновационных предпринимателей. Зарубежный опыт показывает, что развитие инновационного процесса базируется на высоком интеллектуальном уровне. С одной стороны, высокий уровень образования дает основания полагать, что дефицита интересных идей не возникнет; с другой - идеи необходимо генерировать массово, и именно эту массовость должны обеспечить венчурные фонды. Что касается наличия идей, то, по словам г-на Абдразакова, статистика Института интеллектуальной собственности свидетельствует о росте изобретательской активности, о значимости изобретательства. Однако проектов, которые несут в себе успешную коммерческую составляющую, по-прежнему не так много. Серьезные проблемы связаны и с патентованием. В Казахстане достаточно велик пул патентов (по мнению г-на Абдразакова, он насчитывает свыше 14 тыс. единиц), но представителям венчурной индустрии хотелось бы видеть его более систематизированным. "Мы подали три заявки на международное патентование, две из них прошли. Это не такой плохой показатель, если учесть, что только 5% казахстанских заявок проходят данную процедуру",- считает представитель "Сентрас Секъюритиз".

Взгляд со стороны

Выступавшие на конгрессе зарубежные эксперты отметили, что важную роль в формировании инновационной системы и венчурной индустрии играет сильная университетская база. По словам Александра БРЮЛЯ из фонда Atlas Venture, сегодня в списке 200 лучших университетов мира треть приходится на европейские (в их числе вузы Цюриха, Женевы, Гейдельберга), и Казахстану следует подумать о развитии университетского звена и создании соответствующей инфраструктуры для подготовки инженеров, что называется, со студенческой скамьи. Один из нюансов европейского подхода заключается в создании не только венчурных компаний, но и фирм, выполняющих роль "богатых бизнес-ангелов". "Разница между этими структурами в том, что венчурные компании думают прежде всего о том, какую прибыль принесут инвестиции, демонстрируя инвестиционное мышление. "Бизнес-ангелы" же могут выбрать заинтересовавшие их технологии, вложить деньги на самом первом этапе их разработки, а позже, когда можно будет говорить о том, что технология укрепилась и состоялась, на арену выходят более крупные игроки венчурного капитала, такие, как Atlas Venture",- пояснил г-н Брюль. Таким образом, "бизнес-ангелы" берут на себя риск, "поднимая" рынок, а венчурные фонды делают все для того, чтобы бизнес, в который они инвестировали средства, стал успешным. И все же в рискованном венчурном бизнесе рассчитывать на быструю отдачу не стоит.

"Наша компания приступила к работе по приобретению венчурного капитала с 1980 года. Мы начинали с европейского рынка, потом стали действовать через Атлантику, а сегодня наши офисы представлены на многих динамично развивающихся рынках, в частности в Китае. Мы обращаем внимание на те сферы, за которыми, по нашему мнению, закрепится будущее в развитии венчурных инновационных технологий, и Китай в этом плане очень привлекателен; есть возможности для инвестирования в Японии. В портфеле фонда сегодня порядка $2,5 млрд, мы провели 55 IPO общей суммой $20 млрд рыночной капитализации",- представил сведения о своей компании г-н Брюль. По его мнению, для успешной работы венчурной индустрии необходимо иметь стратегию работы с кадрами, выбора рынка, расходов на научно-исследовательские и конструкторские работы (НИОКР). В Европе есть хорошие технологии, но, признает эксперт, представителям Старого Света иногда нужно учиться у коллег из других стран, в частности США и Японии, умению использования этих технологий для получения выгоды. Тенденция последних лет заключается в наличии множества технологических решений, однако уже следующее поколение будет соревноваться в сфере внедрения разработок в практику. Оценивая перспективность сфер инвестиций, эксперт отметил растущую привлекательность мобильного бизнеса, телекоммуникационных технологий, "чистых" технологий, проектов в области альтернативной энергетики.

Не менее важным считает он наличие систематизированной структуры, обеспечивающей продвижение разработки от идеи до прибыльного бизнес-проекта. "В Европе такая сеть начинается с инвесторов-"ангелов" и включает венчурные, а также корпоративные компании, потому что без партнеров из крупных секторов промышленности трудно обеспечить успех проекта. Поэтому мы смотрим на таких крупных инвесторов, как Google и Motorola, и, исходя из собственного опыта, можем утверждать, что для начала необходимо вложить определенные средства. Лишь потом можно рассчитывать на то, что компании, в которые эти деньги были вложены, принесут определенную прибыль. Ситуация в Европе в этом смысле пока отличается от американской. Если раньше мы могли брать заемные средства и они работали, то в связи с кризисом сделать это не так просто, в то время как предприятия все больше нуждаются в акционерных капиталах, в деньгах для развития",- признает г-н Брюль.

Если модель европейской венчурной индустрии строилась много лет, то российская, как и казахстанская, переживает процесс становления. По словам Андрея ШИПЕЛОВА, представляющего Российскую венчурную компанию (РВК), в России на развитие венчурной инфраструктуры работают как финансовые структуры, в том числе особые экономические зоны, Инвестиционный фонд, так и нефинансовые институты - технопарки, промышленные парки, вузы, производственные структуры. По словам г-на Шипелова, в стране существуют определенные внешние условия для развития венчурной индустрии. "Между тем имеются как положительные, так и отрицательные моменты. К первым можно отнести эффективную государственную политику, поддержку со стороны правительства, оказываемую на всех уровнях всех сегментов венчурного предпринимательства, высокую квалификацию специалистов научной среды, создание эффективных правовых основ, широкие возможности привлечения финансирования на международных рынках, рост экономики, инвестиционную привлекательность. Минусы упираются главным образом в нехватку инновационных конкурентных проектов, объясняющуюся, во-первых, слабым уровнем подготовки предпринимателей и предпринимательской среды, а во-вторых, дефицитом квалифицированных управляющих инвестиционными компаниями. Сложность управления последними обусловлена и недостатками нормотворческой базы",- констатирует г-н Шипелов.

Как видно, для венчурной индустрии как Казахстана, так и России в значительной степени характерны общие "болезни роста". Представители казахстанской стороны пришли к выводу, что на индустриальном уровне экономика инновационной венчурной отрасли пока не работает, нет общих эффективных методик, массовости проектов, ощущается нехватка грамотных управленцев, которые могли бы представить новые решения. Тем не менее первый опыт, пусть и не совсем однозначный и далеко не всегда позитивный, накоплен. Сегодня венчурные фонды работают в стадии предраннего размещения капиталов, которая несет большие риски. Венчурная индустрия не приносит легких решений, но участники рынка уверены в необходимости ее дальнейшего продвижения, полагая, что в конечном итоге выигрывает не тот, кто сильнее, а тот, кто не сдается.

Подготовила Анна ШАТЕРНИКОВА