KazakhGold начала процедуру обратного поглощения ОАО “Полюс Золото”
Компания KazakhGold Group Limited в среду объявила о начале процедуры обратного поглощения российского ОАО “Полюс Золото”. “Этот процесс должен привести к тому, что KazakhGold приобретет практически весь выпущенный акционерный капитал ОАО “Полюс Золото”, которое в настоящее время владеет контрольным пакетом казахстанского золотодобытчика”, - говорится в сообщении KazakhGold.
Согласно обнародованным условиям сделки, за одну АДР “Полюс Золото” предлагается 4,885 ГДР KazakhGold ($28,3 за АДР), а за одну локальную акцию российской компании - 9,260 ГДР KazakhGold ($53,7 за акцию). Таким образом, KazakhGold приобретет большую часть акций “Полюс Золото”. В результате предполагаемой сделки в Великобритании будет зарегистрирована холдинговая компания, с единым листингом на Лондонской фондовой бирже, которая объединит бизнесы KazakhGold и “Полюс Золото”. Основываясь на рыночной стоимости бумаг, сейчас ОАО “Полюс Золото” в целом оценено в $9,4 млрд.
“KazakhGold, которая будет переименована в Polyus Gold International, станет основным собственником “Полюс Золото” - ее доля составит 94,9%. Вызывает удивление, что при этом “Полюс Золото” сохранит статус публичной компании (хотя и закроет программу АДР, оснований для чего мы не видим), - комментируют предполагаемую сделку аналитики ИК “Тройка Диалог”. - Ситуация осложняется двумя факторами. Во-первых, KazakhGold проведет допэмиссию в пользу “Полюс Золото” на сумму $100 млн, т.е. цена одной новой акции составит $1,5. Во-вторых, “Полюс Золото” конвертирует в акции KazakhGold выданную последней ссуду на сумму $50 млн, исходя из оценки $1,5 за акцию, и полученные бумаги будут распределены среди акционеров российской компании, принявших оферту от KazakhGold (на каждую акцию “Полюс Золото” приблизительно по 0,02 ГДР KazakhGold). Акции “Полюс Золото” будут исключены из расчетной базы индекса MSCI, и пока неясно, будут ли включены в нее бумаги Polyus Gold International. Кроме того, Polyus Gold International должна войти в индексы FTSE”.
В “Тройке Диалог” справедливую стоимость депозитарных расписок KazakhGold оценивают в $5,3. По их информации, с учетом размывающего эффекта двух больших допэмиссий целевая цена снижается до $2,8 за ГДР. Целевая цена ГДР “Полюс Золото” составляет $33,45. С учетом того, что акционеры этой российской компании получат 0,02 акции KazakhGold, если одобрят сделку, целевая цена “Полюс Золото” повышается до $33,52 за АДР. “В результате целевой коэффициент обмена одной ГДР “Полюс Золото” на одну ГДР KazakhGold равен 1:11,8. Поскольку предлагаемый компанией коэффициент конвертации составляет 4,885 ГДР KazakhGold за одну АДР “Полюс Золото”, мы полагаем, что заключенная сделка выгоднее для акционеров KazakhGold, но размывает стоимость долей акционеров “Полюс Золото” (если после размещения бумаг KazakhGold предлагаемые коэффициенты обмена не будут пересмотрены)”, - говорят аналитики.
По их мнению, стремление “Полюс Золото” перейти под британскую юрисдикцию обусловлено желанием повысить уровень корпоративного управления и расширить возможности привлечения финансирования, хотя различия едва ли существенны. “Мы также считаем, что эта сделка в определенной степени снизит политические риски для акционеров. На наш взгляд, “Полюс Золото” также сможет использовать свои акции компании, зарегистрированной в британской юрисдикции, для сделок слияния и поглощения с зарубежными компаниями - например, для покупки другой золотодобывающей компании путем обмена акциями. При этом мы не думаем, что подобная сделка могла бы повысить стоимость компании, и считаем, что “Полюс Золото” следует сосредоточиться на проектах органического роста”, - отмечается в сообщении “Тройки Диалог”.
Аналитики называют данную сделку “чрезвычайно сложно структурированной”, в целом она увеличит стоимость KazakhGold и размоет доли акционеров “Полюс Золото”, считают они.
Акционеры KazakhGold должны одобрить сделку на внеочередном собрании двумя третями голосов. Со стороны “Полюс Золото” оферту KazakhGold уже приняли оба основных акционера - Михаил Прохоров и Сулейман Керимов, которым принадлежит в общей сложности 74,3% выпущенных акций компании. Оферту также приняла “дочка” “Полюс Золото”, на балансе которой находятся казначейские акции компании (5,65%). Из остальных 20% акционеров около 15% составляют миноритарии, которые теперь также должны получить аналогичное предложение со стороны KazakhGold. Ожидается, что таким образом последняя аккумулирует по меньшей мере 94,9% акционерного капитала “Полюс Золото”.
По сообщению KazakhGold, новый объединенный холдинг станет одним из ведущих производителей золота в мире и крупнейшей компанией, занимающейся исключительно добычей золота, из тех, чьи акции торгуются на Лондонской фондовой бирже.
По информации KazakhGold, в 2009 году на трех месторождениях компании было произведено около 72,8 тыс. унций золота, а в 2010 году благодаря инвестиционным вливаниям планируется увеличить этот показатель до 105 тыс. унций. В 2009 году предприятия ОАО “Полюс Золото” в России произвели 1261 тыс. унций против 1222 тыс. унций золота в 2008 году.
Елена БУТЫРИНА
KazakhGold начала процедуру обратного поглощения ОАО “Полюс Золото”
Компания KazakhGold Group Limited в среду объявила о начале процедуры обратного поглощения российского ОАО “Полюс Золото”. “Этот процесс должен привести к тому, что KazakhGold приобретет практически весь выпущенный акционерный капитал ОАО “Полюс Золото”, которое в настоящее время владеет контрольным пакетом казахстанского золотодобытчика”, - говорится в сообщении KazakhGold.
Согласно обнародованным условиям сделки, за одну АДР “Полюс Золото” предлагается 4,885 ГДР KazakhGold ($28,3 за АДР), а за одну локальную акцию российской компании - 9,260 ГДР KazakhGold ($53,7 за акцию). Таким образом, KazakhGold приобретет большую часть акций “Полюс Золото”. В результате предполагаемой сделки в Великобритании будет зарегистрирована холдинговая компания, с единым листингом на Лондонской фондовой бирже, которая объединит бизнесы KazakhGold и “Полюс Золото”. Основываясь на рыночной стоимости бумаг, сейчас ОАО “Полюс Золото” в целом оценено в $9,4 млрд.
“KazakhGold, которая будет переименована в Polyus Gold International, станет основным собственником “Полюс Золото” - ее доля составит 94,9%. Вызывает удивление, что при этом “Полюс Золото” сохранит статус публичной компании (хотя и закроет программу АДР, оснований для чего мы не видим), - комментируют предполагаемую сделку аналитики ИК “Тройка Диалог”. - Ситуация осложняется двумя факторами. Во-первых, KazakhGold проведет допэмиссию в пользу “Полюс Золото” на сумму $100 млн, т.е. цена одной новой акции составит $1,5. Во-вторых, “Полюс Золото” конвертирует в акции KazakhGold выданную последней ссуду на сумму $50 млн, исходя из оценки $1,5 за акцию, и полученные бумаги будут распределены среди акционеров российской компании, принявших оферту от KazakhGold (на каждую акцию “Полюс Золото” приблизительно по 0,02 ГДР KazakhGold). Акции “Полюс Золото” будут исключены из расчетной базы индекса MSCI, и пока неясно, будут ли включены в нее бумаги Polyus Gold International. Кроме того, Polyus Gold International должна войти в индексы FTSE”.
В “Тройке Диалог” справедливую стоимость депозитарных расписок KazakhGold оценивают в $5,3. По их информации, с учетом размывающего эффекта двух больших допэмиссий целевая цена снижается до $2,8 за ГДР. Целевая цена ГДР “Полюс Золото” составляет $33,45. С учетом того, что акционеры этой российской компании получат 0,02 акции KazakhGold, если одобрят сделку, целевая цена “Полюс Золото” повышается до $33,52 за АДР. “В результате целевой коэффициент обмена одной ГДР “Полюс Золото” на одну ГДР KazakhGold равен 1:11,8. Поскольку предлагаемый компанией коэффициент конвертации составляет 4,885 ГДР KazakhGold за одну АДР “Полюс Золото”, мы полагаем, что заключенная сделка выгоднее для акционеров KazakhGold, но размывает стоимость долей акционеров “Полюс Золото” (если после размещения бумаг KazakhGold предлагаемые коэффициенты обмена не будут пересмотрены)”, - говорят аналитики.
По их мнению, стремление “Полюс Золото” перейти под британскую юрисдикцию обусловлено желанием повысить уровень корпоративного управления и расширить возможности привлечения финансирования, хотя различия едва ли существенны. “Мы также считаем, что эта сделка в определенной степени снизит политические риски для акционеров. На наш взгляд, “Полюс Золото” также сможет использовать свои акции компании, зарегистрированной в британской юрисдикции, для сделок слияния и поглощения с зарубежными компаниями - например, для покупки другой золотодобывающей компании путем обмена акциями. При этом мы не думаем, что подобная сделка могла бы повысить стоимость компании, и считаем, что “Полюс Золото” следует сосредоточиться на проектах органического роста”, - отмечается в сообщении “Тройки Диалог”.
Аналитики называют данную сделку “чрезвычайно сложно структурированной”, в целом она увеличит стоимость KazakhGold и размоет доли акционеров “Полюс Золото”, считают они.
Акционеры KazakhGold должны одобрить сделку на внеочередном собрании двумя третями голосов. Со стороны “Полюс Золото” оферту KazakhGold уже приняли оба основных акционера - Михаил Прохоров и Сулейман Керимов, которым принадлежит в общей сложности 74,3% выпущенных акций компании. Оферту также приняла “дочка” “Полюс Золото”, на балансе которой находятся казначейские акции компании (5,65%). Из остальных 20% акционеров около 15% составляют миноритарии, которые теперь также должны получить аналогичное предложение со стороны KazakhGold. Ожидается, что таким образом последняя аккумулирует по меньшей мере 94,9% акционерного капитала “Полюс Золото”.
По сообщению KazakhGold, новый объединенный холдинг станет одним из ведущих производителей золота в мире и крупнейшей компанией, занимающейся исключительно добычей золота, из тех, чьи акции торгуются на Лондонской фондовой бирже.
По информации KazakhGold, в 2009 году на трех месторождениях компании было произведено около 72,8 тыс. унций золота, а в 2010 году благодаря инвестиционным вливаниям планируется увеличить этот показатель до 105 тыс. унций. В 2009 году предприятия ОАО “Полюс Золото” в России произвели 1261 тыс. унций против 1222 тыс. унций золота в 2008 году.
Елена БУТЫРИНА
