По оценкам г-на КАМБАРА, таковой находится накануне периода быстрого роста, и в итоге Казахстан может встать в ряд развивающихся рынков, которые "невозможно пропустить" для инвесторов. В значительной степени это связано с прогнозируемыми высокими темпами подъема региональной экономики. Совокупный ВВП, составляющий примерно $100 млрд, может увеличиться до $200 млрд в течение 5 лет. Причем, по мнению председателя правления, аналитики рискуют скорее недооценить, чем переоценить этот рост, поскольку его главной составляющей является прогнозируемый рост добычи полезных ископаемых, и не только углеводородов, но и металлургии и урановой промышленности. Цифра в $200 млрд исходит из достаточно консервативного сценария, касающегося цен на рынках сырья.
Г-н Камбар отметил также уже происходящее значительное расширение инвесторской базы, в том числе в связи с интересом инвесторов с Ближнего Востока и Юго-Восточной Азии. Он считает, что состоявшаяся недавно сделка по покупке 25% акций Казкоммерцбанка одним из арабских фондов еще несколько лет назад была бы невозможна в состоявшемся формате (организатором ее выступал как раз "Ренессанс Капитал"), поскольку эти инвесторы смотрели совсем на другие рынки, а если бы даже решили купить что-либо в Казахстане, то сделали бы это через Лондон, а не через дочку инвестбанка в Алматы. Таким образом, времена, когда местный финансовый рынок имел сервис в основном из Лондона, с участием "банкиров с саквояжами", приезжающих на несколько дней, похоже, уходят в прошлое. "Ренессанс Центральная Азия" готовит еще несколько возможных сделок, о конкретике которых, правда, пока не говорится. В нынешней ситуации, когда рынки долгового капитала труднодоступны для казахстанских компаний, и банки, выступавшие в роли посредников в привлечении внешнего финансирования, не могут делать этого, вероятно, будут более распространены прямые инвестиции в капитал. По оценкам г-на Камбара, возможно, значительную часть долгового финансирования, привлеченного банками в прошлом, было бы правильнее организовывать в форме прямых инвестиций. Объясняя ситуацию иностранным журналистам, он рассказал, что долги банков были настолько значительны, что если бы ситуация обсуждалась в январе, многие присутствующие сомневались бы в их возможностях осуществить выплаты. То, что они это делают за счет собственных ресурсов, само по себе остается показателем силы.
Комментируя возможное влияние на Казахстан оттока средств с российского рынка вследствие событий на Кавказе, председатель правления отметил, что казахстанский рынок сильно коррелируется с российским, в значительной степени потому, что одним из классов инвесторов являются фонды, инвестирующие и в Россию, и в Казахстан, многие из них сидят в Москве и "если паникуют, то паникуют". В дальнейшем эта взаимосвязь может ослабеть.
Сама конференция дала, однако, не так много объективных и логически выстроенных оснований для того, чтобы говорить о росте в ближайшей перспективе. Пожалуй, лишь еще один из аналитиков "Ренессанса" Петр ГРИШИН обосновал перспективы роста математически, указав, что капитализация фондовых рынков России и Украины близка или даже превосходит уровень ВВП, а в Казахстане этот уровень значительно ниже, и потенциал роста будет использоваться уже в ближайшей перспективе, причем это может сказываться как на росте стоимости уже выведенных на рынки бумаг, так и на новых размещениях, которые могут быть очень интересны инвесторам.
В ходе дискуссии в то же время была высказана точка зрения, что западные рынки будут закрыты для казахстанских IPO в течение ближайших 12 месяцев, поскольку часть инвесторов слишком много потеряла на размещениях "Шагалы" и "Казахстан Кагазы", некоторые - до 50% в этих вложениях. Руководитель "Шагала Груп" Тимоти АБСОН в свою очередь сетовал на отсутствие каких-либо объективных предпосылок для снижения курса акций его компании, поскольку она успешно развивается и не имеет избыточной долговой нагрузки. Фактически все проблемы состоят в том, что ее ассоциируют с кризисом в банковском секторе. В то же время предположение о полной невозможности IPO в ближайший год было практически поставлено под сомнение в ходе самой конференции. Топ-менеджер "ЖаикМуная" Кай-Уве КЕССЕЛ рассказал об IPO своей компании в марте, которое оказалось успешным для инвесторов и недавно было названо "Уолл Стрит Джорнэл" одним из самых успешных в Европе. Компания, ведущая успешные геологоразведочные работы рядом с Карачаганаком, намеревается провести еще одно размещение акций в конце этого или начале следующего года, оно будет шансом как для существующей у компании инвесторской базы, так и для новых инвесторов.
Вероятно, те иностранные участники конференции, которые не знакомы детально с ситуацией в стране, открыли для себя много нового и оказались впечатлены огромными инвестиционными планами, озвученными "Самруком", "Казыной" и ENRC, намерениями, связанными с диверсификацией экономики и вводом нового Налогового кодекса, а также уровнем регуляторной среды, существующей в финансовом секторе.
Председатель Национального банка Анвар САЙДЕНОВ отметил, что события на финансовых рынках показали очень большую степень зависимости от внешнего фондирования и то, что привлеченные банками средства не всегда эффективно размещались внутри страны и заемщики были недостаточно диверсифицированы. Поэтому, возможно, главный урок, который должны извлечь БВУ, состоит в нобходимости выстраивания более адекватной системы рисков. Г-н Сайденов отметил также важность взаимодействия правительства и регуляторов, проявившегося в критической ситуации прошлой осенью. Он традиционно акцентировал внимание на значительном улучшении ситуации с ликвидностью, выражающемся прежде всего в росте депозитов банков второго уровня в Нацбанке и погашении всех обязательств, связанных с предоставлением краткосрочной ликвидности. Нацбанк готов к разным возможностям, в том числе к выполнению функции кредитора последней инстанции, но г-н Сайденов считает такое развитие событий маловероятным.
Что касается собственно банковской секции конференции, то выступавший в роли модератора заместитель председателя АФН Куат КОЖАХМЕТОВ, предваряя выступление финансового директора Альянс банка Азамата Ержанова, отметил, что момент крупных погашений банка по внешним заимствованиям в июне был одним из самых напряженных. Тем не менее после того как Альянс выполнил эти сложные обязательства (на сегодняшний день он осуществил выплаты на более чем $800 млн из миллиарда, который приходился на него в этом году), к удивлению многих, практически тут же последовало негативное решение рейтингового агентства.
По словам г-на ЕРЖАНОВА, банк, несмотря на все сложности и происходящее сокращение активов, сохранил свои рыночные позиции и остается четвертым по размеру активов и все еще самым крупным кредитором в рознице. Он также подчеркнул, что неработающие кредиты достигли своего "пика" в Альянсе и больше не будут расти с такой же скоростью, как в первом полугодии. Максимальным их уровнем на конец года будет 10% от размеров активов. При этом банк, по неожиданным оценкам г-на Ержанова, является одним из самых консервативных в плане формирования провизий, которые в 1,4 раза превышают уровень неработающих кредитов. В качестве позитивной тенденции были названы возобновление роста депозитной базы юридических лиц и сначала стабилизация, а затем и небольшой рост (за первую неделю сентября - на полпроцента) депозитов физических лиц.
Управляющий директор ЦентрКредита Тимур ИШМУРАТОВ говорил о некоторых подробностях в связи с появлением стратегического инвестора в лице Kookmin Bank. Для последнего приобретение ЦентрКредита является обретением платформы для южнокорейских инвестиций в Казахстан. Кроме того, возможно, банки осуществят совместный выход на рынки других центральноазиатских стран и регионов. Г-н Ишмуратов отметил также важность того, что в ЦентрКредите осталась "старая опытная команда". Приобретение банка происходит комбинированным путем выкупа новой эмиссии акций и приобретения акций действующих акционеров, при этом г-да Байсеитов и Ли сохранят свои посты председателей совета директоров и правления соответственно. Kookmin Bank ввел решением последнего собрания акционеров двух новых членов в совет директоров. Кроме того, два южнокорейских банкира назначены заместителями председателя правления, курирующими бухгалтерский учет и качество портфеля. Еще два специалиста со стороны нового стратегического инвестора стали управляющими директорами, отвечающими за IT-технологии и платежные карты.
Н. Д.
