Как ни удивительно, в нынешней ситуации не происходит существенного роста обратного выкупа кредитов: он, по словам председателя правления, ни разу не превысил уровень в 5% от выданного и остается примерно таким же, как в 2004-2006 годах. Г-н Ибадуллаев также довольно скептически отнесся к оценкам о наличии на рынке примерено 100 тысяч "безнадежных кредитов", потому что непонятно, каким образом эта цифра может быть определена аналитиками. Он отметил, что обсуждавшие с ним эту тему банкиры восприняли данную информацию с определенным раздражением, так как рынок напряженно реагирует на подобные, даже сугубо гипотетические, оценки.
Единственными документами, подготавливаемыми КИК, остаются меморандумы с областными акиматами, в которых она принимает на себя обязательства, связанные с выкупом квартир в достраиваемых домах в рамках Государственной жилищной программы 2005-2007 годов (с 2008 года роль оператора выполняет Жилстройсбербанк). Но это, разумеется, никак не относится к слухам о том, что КИК защитит рынок недвижимости от притока квартир из реализуемых банками залогов по "плохим" кредитам. Г-н Ибадуллаев, правда, вспомнил, что в ноябре или декабре прошлого года у вице-премьера Шукеева обсуждалась идея выкупа, причем не КИК, а другой госструктурой, портфеля ипотечных кредитов. Однако развитие ситуации, в частности то, что банки самостоятельно осуществляют все выплаты в первом полугодии и у них не ожидается проблем и во втором, положило эту идею на "полку".
Компания несет ответственность и перед покупателями своих облигаций, которыми в большей части являются пенсионные фонды, что также делает невозможным выкуп пресловутых кредитов. Нельзя сказать, правда, что через КИК не предоставляется дополнительная ликвидность банковской системе, но она занималась этим, выкупая ипотечные кредиты и во вполне благополучные времена. При этом г-н Ибадуллаев назвал "неправильными" оценки, согласно которым Т20,5 млрд, полученные от государства, являются капитализацией компании. Это "никакая не капитализация", поскольку средства выделены на строго возвратной основе (срок кредита правительства составляет 20 лет). С их помощью происходил в том числе выкуп кредитов у БВУ, с тем чтобы банки прежде всего использовали полученную дополнительную ликвидность для завершения строительных проектов.
Нынешняя ситуация, конечно, серьезно влияет на действия КИК, так как выдача новых кредитов приостановилась. Доля программ с участием компании на рынке также довольно существенно выросла - с 12% до 21-22%. Задачей на ближайшее время может стать выкуп у банков остающихся кредитов, которые близки по своему качеству к критериям КИК. (Г-н Ибадуллаев, кстати, не без удовлетворения напомнил о том, что требования компании при отборе выкупаемых кредитов воспринимались в момент бума как чрезмерно жесткие и даже "придирчивые". В результате же среди них оказалось крайне мало дефолтов.) По оценкам самих банков, в их портфелях остается примерно на Т40 млрд кредитов, близких по критериям к "киковским". Не факт, однако, что компания будет в состоянии выкупить все, поскольку лишь часть банков готова продать их близко к себестоимости, а другая настаивает на получении ожидаемой маржи. Аргументацией КИК в этих спорах является предположение о том, что для БВУ в нынешней ситуации должны быть крайне важны дополнительные свободные средства, собственно, ради этого и производится выкуп.
Несмотря на правительственные вливания, компания по-прежнему должна будет привлекать большую часть ресурсов на рынке. Председатель правления оценил соотношение рыночных и государственных ресурсов примерно как 70 к 30. При этом госресурсы выполняют роль балансира, позволяющего сделать не таким сильным рост ставок по кредитам, которые, по словам г-на Ибадуллаева, остаются в любом случае ниже, чем по ипотечным кредитам, предоставляемым банкам целиком за счет собственного фондирования. В то же время КИК сокращает свои облигационные программы, потому что в прежних объемах они просто не нужны из-за отсутствия выкупа новых кредитов, а ресурсы в условиях высокой инфляции на облигационном рынке дороги даже для компании. Председатель правления считает, что компании нужно будет что-то предпринимать по своим бумагам, привязанным к инфляции, так как 19,5% годовых - это слишком высокий уровень. Либо с инвесторами будет достигнута договоренность о несколько более низких ставках, либо КИК любыми путями выкупит эти бумаги.
Тем не менее при всем этом компания сохраняет приверженность внутреннему рынку и ответила отказом на недавнее предложение группы банков о предоставлении длинного иенового кредита "по ставкам даже ниже, чем в прошлом году". Возможно, такая позиция связана с какими-то целевыми установками государства как акционера.
КИК также приступила к организации секъюритизации пула казахстанских ипотечных кредитов - ориентировочно на сумму $100 млн - для западных рынков. Взяться за это компанию заставила "беспомощность банков в плане секъюритизации в настоящий момент". Предполагается, что компания выступит финансовым агентом и будет аккумулировать все платежи по этим ипотечным кредитам от банков инвесторам. Неизвестно, насколько приемлема подобная схема может быть для всех БВУ, и будет ли это одноразовая акция или банки снова подойдут к возможностям секъюритизации (до событий прошлой осени они и ипотечные компании успели совершить лишь две такие сделки).
Н. Д.
