Аналитики Fitch считают, что по самому пессимистичному сценарию прибыльность казахстанских нефтегазовых компаний может опуститься до уровня российских компаний, что по-прежнему будет являться высоким показателем в сравнении с международными сопоставимыми компаниями. В то же время они ожидают, что показатели маржи казахстанских компаний по-прежнему будут поддерживаться за счет благоприятной рыночной конъюнктуры, а также того факта, что экспортная пошлина в Казахстане в три раза меньше, чем в России. Среди негативных моментов Fitch отмечает, что большинство казахстанских нефтегазовых компаний занимаются преимущественно разведкой и добычей, и нехватка вертикальной интеграции делает их более уязвимыми перед изменениями экспортной пошлины на сырую нефть в сравнении с сопоставимыми российскими компаниями. В пресс-релизе говорится, что в случае уменьшения прибыльности и соответствующего сокращения денежного потока компании могут ограничить финансирование своих инвестиционных программ за счет внутренних ресурсов. Это, по мнению Fitch, в первую очередь повлияет на небольшие компании с крупными программами капитальных вложений. В то же время возможна дополнительная финансовая гибкость за счет того, что некоторые капвложения могут быть отложены или сокращены. Что касается РД КМГ, то, по информации агентства, эта компания планирует в течение следующих пяти лет завершить программу капвложений умеренного размера и имеет достаточную финансовую гибкость для фондирования этой программы за счет внутренних ресурсов, несмотря на ожидаемое отрицательное влияние экспортной пошлины на способность генерировать денежные средства. Кроме того, Fitch отмечает сильные показатели кредитоспособности РД КМГ при очень низком уровне общего левереджа (отношение общего долга к EBITDA в 2007 году составляло 0,1x) и чистой денежной позиции в размере Т361 млрд ($3 млрд) на конец 2007 года. Это, по данным аналитиков агентства, обеспечивает компании достаточный запас прочности для привлечения дополнительной задолженности, а также ограничивает влияние на ее кредитоспособность в случае ухудшения показателя EBITDA и денежного потока.
"Поскольку наиболее заметный эффект от введения экспортной пошлины на сырую нефть ожидается на компанию РД КМГ, конечным владельцем которой является государство, то правительству Казахстана будет необходимо найти баланс между интересами государственного бюджета и обеспечением дальнейшего развития нефтяной промышленности. Ввиду этого следует отметить, что российское правительство наоборот рассматривает возможность понижения нефтяных налогов для стимулирования роста стагнирующей добычи", - говорится в пресс-релизе.
Fitch заявило, что будет внимательно следить за влиянием, которое окажет введение экспортной пошлины на сырую нефть, а также за другими возможными изменениями в сфере налогообложения нефтяной промышленности Казахстана. Также агентство будет в каждом отдельном случае оценивать способность компаний продолжать реализацию своих запланированных инвестиционных программ.
Согласно постановлению, опубликованному в официальной прессе 17 апреля, экспортная пошлина на сырую нефть в размере $109,9 за тонну вводится через 30 дней (уровень пошлины основан на средней цене на нефть в I квартале 2008 года, примерно $94 за баррель). Размер пошлины будет периодически корректироваться в соответствии с ценами на нефть. Для плательщиков рентного налога на экспортируемую сырую нефть и газовый конденсат ставка таможенной пошлины определена в размере $27,43 за тонну, экспортер тяжелых дистиллятов (жидкого топлива), кокса и битума нефтяного будет облагаться пошлиной в размере $82,2 за тонну. В то же время ставки экспортных таможенных пошлин на нефть не будут распространяться на экспорт нефти, добытой компаниями, в чьих контрактах оговорена стабильность таможенного режима. Среди них - "Тенгизшевройл" и Karachaganak Petroleum Operating B.V. (KPO), являющиеся крупнейшими нефтеэкспортерами в республике. В приложении к данному постановлению содержатся формулы расчета ставки таможенной пошлины на экспорт сырой нефти при ее средней рыночной цене, сложившейся за период мониторинга цен, свыше $138,6 за тонну. В частности, при средней рыночной цене от $138,6 до $438 (включительно) за тонну ставка таможенной пошлины составит 5% от разницы между мировой ценой и $138,6; при средней рыночной цене от $438 до $547,5 (включительно) - $14,97 плюс 22,83% от разницы между сложившейся мировой ценой и $438; при цене от $547,5 до $657 (включительно) - $39,97 плюс 38,21% от разницы между мировой ценой и $547,5; при цене $657 до $766,5 (включительно) - $81,81 плюс 48,48% от разницы между сложившейся мировой ценой и $657; при цене от $766,5 до $876 (включительно) - $134,9 плюс 55,82% от разницы между сложившейся мировой ценой и $766,5; при цене свыше $876 ставка составит $196,03 плюс 61,34% от разницы между сложившейся мировой ценой и $876.
По данным национального статистического агентства, в январе-феврале 2008 года по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года экспорт нефти и газового конденсата из Казахстана вырос на 6% до 9,907 млн тонн. В стоимостном выражении объем экспорта нефти и газового конденсата за первые два месяца этого года увеличился на 70,8% до $6,3 млрд.
Елена БУТЫРИНА
