Они также обращают внимание на тот факт, что переоценка акций была не просто весьма существенной, но и быстрой (за последние месяцы котировки Uranium One росли гораздо быстрее, чем у сопоставимых компаний), чему, по мнению “Тройки Диалог”, способствовали исключительно благоприятные результаты за второй квартал 2010 года и рост спотовых цен на уран. Напомним, во втором квартале 2010 года Uranium One произвела 1,8 млн фунтов урана (исходя из объемов, причитающихся на ее доли в проектах), что на 119% больше, чем за аналогичный период прошлого года. Рост был обусловлен в том числе консолидацией результатов Каратау и дальнейшим наращиванием мощностей на Южном Инкае. Объем продажи урана во втором квартале составил 1,5 млн фунтов урана (с учетом долей в проектах). EBITDA составила $32,5 млн против $11 млн в первом квартале и стала одним из самых высоких квартальных результатов в истории предприятия.

Аналитики “Тройки” по-прежнему оптимистично оценивают перспективы уранового рынка. Они также констатировали, что на сегодняшний день получены разрешения, необходимые для завершения сделки по увеличению доли АРМЗ в капитале Uranium One до 51% с 23,1%. В ближайшее время должно быть получено одобрение американской Комиссии по ядерному регулированию, после чего, приблизительно в конце ноября, сделка будет закрыта. Как сообщалось, по ее условиям АРМЗ увеличит свою долю посредством выкупа дополнительной эмиссии Uranium One в объеме 356 млн обыкновенных акций, внеся в качестве оплаты за этот пакет 50% акций АО “СП “Акбастау”, 49,7% акций АО “СП “Заречное” (оба предприятия работают в Казахстане), а также $610 млн денежными средствами. По информации ТД, после получения всех разрешений в течение семи дней должно состояться заседание совета директоров Uranium One, на котором будет объявлено о выплате специального дивиденда и о дате закрытия реестра. После выплаты дивиденда сделка будет закрыта повторно.

“Наша целевая цена без учета этих дивидендов составляет $4,36 (что сейчас почти в точности равно 4,36 канадского доллара), а с учетом дивиденда в размере $1,06 на акцию получается $5,42,- оценивают аналитики “Тройки”.- Мы полагаем, что сразу после закрытия реестра (оно должно быть назначено на декабрь) котировки акций компании могут заметно скорректироваться - большинство спекулятивных инвесторов, купивших акции компании ради больших дивидендов, пожелают их продать. Цена акций может упасть более чем на размер специального дивиденда, и это может оказаться выгодной возможностью для долгосрочных инвесторов”. Таким образом, “Тройка” понизила рекомендацию с “покупать” до “держать”, но при этом предположила, что “при возможной коррекции после даты фиксации реестра для выплаты дивидендов может возникнуть хорошая возможность для покупки”.

Акции Uranium One прошли листинг на биржах в Торонто и Йоханнесбурге. На текущий момент ресурсная база компании составляет свыше 150 тыс. тонн урана. Она владеет 70%-ной долей в рудниках “Акдала” и “Инкай”, 50%-ной в руднике “Каратау” и 30%-ной долей в руднике “Харасан” в Казахстане, рядом урановых активов за рубежом. Что касается ОАО “Атомредметзолото”, 80,345% акций которого принадлежат “Росатому”, оно входит в пятерку крупнейших уранодобывающих предприятий по объему добычи и занимает второе место по объему минерально-сырьевой базы урана (632 тыс. тонн, из которых 546 тыс. тонн - запасы).

Елена БУТЫРИНА