ENRC приобрела первую половину акций BML у Zamin BM NV за $306 млн наличными в мае 2008 года. Тогда в роли ее исключительного финансового консультанта в данной сделке выступил Credit Suisse Securities (Europe).
Как заметили в этот раз аналитики ИК “Тройка Диалог”, нынешняя стоимость сделки существенно выше цены, оплаченной ENRC за первые 50% в проекте. “Это может вызывать противоречивые чувства, так как тогда рынок железной руды, несомненно, был в лучшем состоянии, чем сейчас: спотовые цены на май 2008 года почти на 30% превышали текущие уровни. Мы видим несколько объяснений значительно более высокой цене: премия за контроль; освоение проекта вышло на новый этап; к этому активу могли проявлять интерес конкуренты”, - говорят они.
Эксперты назвали поглощение BML “логичным шагом”, но с “неоднозначными последствиями”. “Логику в действиях компании легко угадать. С одной стороны, ENRC, вероятно, хочет полностью закрепить за собой весь потенциал проекта. С другой, ее партнер в BML, небольшая горнодобывающая компания Zamin Ferrous, очевидно, не может участвовать в активной фазе освоения на паритетных началах, так как капиталовложения в проект оцениваются более чем в $2 млрд. Таким образом, выкуп доли Zamin Ferrous на определенном этапе был, пожалуй, неизбежным с самого начала, соответственно, рынок вряд ли удивится этой сделке”, - комментируют в “Тройке Диалог”.
“Посчитают ли инвесторы приобретение целесообразным в данных условиях - другой вопрос,- рассуждают аналитики. - С одной стороны, BML обеспечивает значительную долю роста в ENRC. С другой, инвесторы сейчас довольно осторожно относятся к железорудному сегменту, так что любые крупные приобретения в этом секторе, особенно с учетом не совсем ясной экономической выгоды и рисков реализации проекта, которые довольно сложно просчитать, скорее всего, будут встречены прохладно. Мы полагаем, что первая реакция будет колебаться в диапазоне от нейтральной до негативной”.
Как сообщалось, BML специализируется на разработке месторождений железной руды в бразильском штате Багия и имеет высококачественную базу активов. Эта компания была основана в 2005 году и имеет права на проведение геологических исследований более чем в 80 районах области Каетите вышеупомянутого штата. ENRC ранее заявляла, что, согласно предтехнико-экономическому анализу, проведенному в момент покупки первых 50% акций BML, совокупные разведанные и обозначенные запасы железной руды составляли 470 млн тонн с содержанием железа 39%, а дополнительные предполагаемые запасы - 1490 млн тонн (30%). До того бразильская компания не получала никакой прибыли, относящейся к проекту, находившемуся на ранней стадии развития. В соответствии с планами ENRC, первая продукция BML должна быть произведена только в 2011 году, к 2012 году планировалось производить здесь 20 млн тонн железной руды в год.
Как сообщалось, ENRC в первом полугодии 2010 года, помимо другой продукции, произвела 8,836 млн тонн первичной железной руды (6,253 млн тонн за январь-июнь 2009 года), 4,3 млн тонн товарного железорудного концентрата (4,072 млн тонн) и 4,205 млн тонн товарного железорудного окатыша (2,029 млн тонн соответственно).
В составе ENRC работают ТНК “Казхром”, “Алюминий Казахстана”, Жайремский горно-обогатительный комбинат, Соколовско-Сарбайское горно-обогатительное производственное объединение, Евроазиатская энергетическая корпорация, Казахстанский электролизный завод, Серовский завод ферросплавов, ENRC Logistics и ENRC Marketing & Sales. Кроме того, корпорация владеет различными долями участия в металлургических предприятиях, расположенных в Бразилии, Китае, Африке, а также маркетинговой и торговой компанией Comit Resources FZE из Дубая. Акции ENRC котируются на Лондонской и Казахстанской фондовых биржах. Холдинг входит в индекс FTSE 100. В первом полугодии 2010 года в сравнении с аналогичным периодом прошлого года выручка ENRC возросла на 79,6% - до $3045 млн с $1695 млн, EBITDA - на 128,5%, до $1435 млн с $628 млн соответственно.
Елена БУТЫРИНА
