“Тройка Диалог” называет “удивительно выгодными” условия покупки 51% Uranium One российским АРМЗ
Российский урановый холдинг “Атомредметзолото” (АРМЗ) объявил о сделке с Uranium One, в рамках которой станет контролирующим акционером этой компании, увеличив свою долю с 23,1% до 51%. ИК “Тройка Диалог” (ТД), прокомментировавшая на этой неделе сделку, назвала ее “очень выгодной для миноритариев”: “цена высокая, дивиденды большие, к тому же позиции объединенной компании будут прочнее”. По сведениям аналитиков, для ее заключения необходимо получить множество разрешений, в том числе от регулирующих органов в разных юрисдикциях и одобрение внеочередного собрания акционеров Uranium One.
По информации “Тройки”, Uranium One выпустит в пользу АРМЗ 356 млн новых акций, за которые российский холдинг заплатит $610 млн деньгами и долями в двух казахстанских месторождениях - Акбастау (50%) и Заречное (49,67%). В результате АРМЗ получит 51% в объединенной компании. В ТД сообщили, что после закрытия сделки всем акционерам, кроме АРМЗ, будут выплачены целевые дивиденды в размере $1,06 (1,13 канадского доллара) на акцию. Дата закрытия реестра для получения этих дивидендов будет определена после закрытия сделки, которое ожидается в конце 2010 года.
Как отметили аналитики, целью АРМЗ является приобретение урановых активов за границей и обеспечение самодостаточности поставок в Россию, “и с этой точки зрения публичная компания Uranium One с первоклассными активами в Казахстане, пожалуй, самый привлекательный объект для сделки”. В результате, говорят в “Тройке Диалог”, АРМЗ получит контракт на 50% добычи и сможет использовать Uranium One в качестве инструмента для расширения своего присутствия за рубежом. С другой стороны, указывают эксперты, Uranium One установит сбалансированные отношения с российской стороной и сможет и дальше пользоваться льготным режимом ведения бизнеса в Казахстане, а также воспользуется опытом АРМЗ.
По оценкам “Тройки”, АРМЗ в рамках сделки заплатит около 3,37 канадского доллара за акцию (что соответствует премии в 35%). Аналитики назвали Акбастау и Заречное активами хорошего качества, находящимися на стадии роста. “По нашим оценкам, акционерная стоимость этих проектов составляет соответственно $356 млн и $161 млн”, - подсчитали они.
Согласно данным ТД, на конец первого квартала 2010 года у Uranium One было $460 млн денежных средств при совокупном долге в $867 млн. После получения от АРМЗ $610 млн и выплаты $479 млн в виде дивидендов чистый долг компании составит $538 млн. Она войдет в пятерку крупнейших производителей урана с прогнозным максимумом добычи более 18 млн фунтов (против 6,8 млн фунтов в 2010 году) в основном за счет низкозатратных проектов в Казахстане.
“На операционном уровне мы ожидаем, что АРМЗ возьмет контроль на себя, что должно быть довольно позитивным событием, и все предполагаемые политические риски теперь должны быть сглажены. Тем не менее стратегия компании явно будет предполагать новые сделки слияния и поглощения, что вряд ли можно считать обнадеживающим фактором”, - говорят сотрудники “Тройки”. По их оценкам, EBITDA объединенной компании в 2011 году составит $367 млн, а EBITDA в середине цикла - $600 млн. Аналитики посчитали, что целевая цена равна 2,5 канадского доллара после закрытия сделки и 1,13 канадского доллара после выплаты дивидендов в размере на акцию, что подразумевает совокупную стоимость около 3,62 канадского доллара за акцию. “Соответственно, мы считаем, что вчера рынок не в полной мере учел позитивные новости компании в цене ее акции”, - констатировали они.
Как сообщалось, Uranium One, зарегистрированная в Канаде и ЮАР, в первом квартале 2010 года произвела 1,8 млн фунтов урана, на 58% больше, чем в последнем квартале 2009 года.
Елена БУТЫРИНА
“Тройка Диалог” называет “удивительно выгодными” условия покупки 51% Uranium One российским АРМЗ
Российский урановый холдинг “Атомредметзолото” (АРМЗ) объявил о сделке с Uranium One, в рамках которой станет контролирующим акционером этой компании, увеличив свою долю с 23,1% до 51%. ИК “Тройка Диалог” (ТД), прокомментировавшая на этой неделе сделку, назвала ее “очень выгодной для миноритариев”: “цена высокая, дивиденды большие, к тому же позиции объединенной компании будут прочнее”. По сведениям аналитиков, для ее заключения необходимо получить множество разрешений, в том числе от регулирующих органов в разных юрисдикциях и одобрение внеочередного собрания акционеров Uranium One.
По информации “Тройки”, Uranium One выпустит в пользу АРМЗ 356 млн новых акций, за которые российский холдинг заплатит $610 млн деньгами и долями в двух казахстанских месторождениях - Акбастау (50%) и Заречное (49,67%). В результате АРМЗ получит 51% в объединенной компании. В ТД сообщили, что после закрытия сделки всем акционерам, кроме АРМЗ, будут выплачены целевые дивиденды в размере $1,06 (1,13 канадского доллара) на акцию. Дата закрытия реестра для получения этих дивидендов будет определена после закрытия сделки, которое ожидается в конце 2010 года.
Как отметили аналитики, целью АРМЗ является приобретение урановых активов за границей и обеспечение самодостаточности поставок в Россию, “и с этой точки зрения публичная компания Uranium One с первоклассными активами в Казахстане, пожалуй, самый привлекательный объект для сделки”. В результате, говорят в “Тройке Диалог”, АРМЗ получит контракт на 50% добычи и сможет использовать Uranium One в качестве инструмента для расширения своего присутствия за рубежом. С другой стороны, указывают эксперты, Uranium One установит сбалансированные отношения с российской стороной и сможет и дальше пользоваться льготным режимом ведения бизнеса в Казахстане, а также воспользуется опытом АРМЗ.
По оценкам “Тройки”, АРМЗ в рамках сделки заплатит около 3,37 канадского доллара за акцию (что соответствует премии в 35%). Аналитики назвали Акбастау и Заречное активами хорошего качества, находящимися на стадии роста. “По нашим оценкам, акционерная стоимость этих проектов составляет соответственно $356 млн и $161 млн”, - подсчитали они.
Согласно данным ТД, на конец первого квартала 2010 года у Uranium One было $460 млн денежных средств при совокупном долге в $867 млн. После получения от АРМЗ $610 млн и выплаты $479 млн в виде дивидендов чистый долг компании составит $538 млн. Она войдет в пятерку крупнейших производителей урана с прогнозным максимумом добычи более 18 млн фунтов (против 6,8 млн фунтов в 2010 году) в основном за счет низкозатратных проектов в Казахстане.
“На операционном уровне мы ожидаем, что АРМЗ возьмет контроль на себя, что должно быть довольно позитивным событием, и все предполагаемые политические риски теперь должны быть сглажены. Тем не менее стратегия компании явно будет предполагать новые сделки слияния и поглощения, что вряд ли можно считать обнадеживающим фактором”, - говорят сотрудники “Тройки”. По их оценкам, EBITDA объединенной компании в 2011 году составит $367 млн, а EBITDA в середине цикла - $600 млн. Аналитики посчитали, что целевая цена равна 2,5 канадского доллара после закрытия сделки и 1,13 канадского доллара после выплаты дивидендов в размере на акцию, что подразумевает совокупную стоимость около 3,62 канадского доллара за акцию. “Соответственно, мы считаем, что вчера рынок не в полной мере учел позитивные новости компании в цене ее акции”, - констатировали они.
Как сообщалось, Uranium One, зарегистрированная в Канаде и ЮАР, в первом квартале 2010 года произвела 1,8 млн фунтов урана, на 58% больше, чем в последнем квартале 2009 года.
Елена БУТЫРИНА
