От Франкфурта до Вашингтона
Напомним читателям, что пару лет назад эта дискуссия достигла своего пика, когда прежнее руководство Нацбанка вступило в полемику с известным экономистом, директором Центра макроэкономических исследований Олжасом Худайбергеновым. Последний настоятельно призывал к пересмотру мандата Нацбанка, его роли и функций в целом с тем, чтобы по примеру Федеральной резервной системы США и Банка Англии центральный банк Казахстана ориентировался в своей денежно-кредитной политике не только на обеспечение стабильности цен, как это определено законом, но и на поддержку экономического роста и занятости населения.
Позиция возглавлявшего тогда Нацбанк Григория Марченко была в этом смысле ортодоксальна - следуя подходу немецкого Бундесбанка, он выступал категорически против расширения мандата. Одновременно г-н Марченко вполне ясно заявлял, что и решение задачи ценовой стабильности путем так называемого инфляционного таргетирования невозможно в условиях Казахстана только методами денежно-кредитной политики и усилиями одного Центрального банка. Причина проста - нашему внутреннему рынку далеко до свободного, а национальная экономика сильно зависит от колебаний цен на сырье, в первую очередь, на нефть. Кстати, весной этого года уже в ранге экс-председателя Нацбанка г-н Марченко вновь вернулся к этой теме во время интервью российскому телевидению на примере действий “Банка России” (Центробанка), приведших к обвалу курса рубля в конце прошлого года. По его мнению, Центробанку после введения санкций Запада против России и падения цен на нефть нужно было остановить переход к инфляционному таргетированию и свободному курсу рубля.
Как бы то ни было, но правительство Казахстана решило все же подстраховаться в этом сложном вопросе и заказало специальное исследование зарубежным экспертам. Их группу возглавил Рикардо Хаусманн, а ведущая роль среди исследователей была отведена Джеффри Френкелю из Гарвардского университета. В отчете, первую версию которого они представили в конце сентября прошлого года, а дополненную - в декабре, выражался явный скепсис по поводу использования инфляционного таргетирования в казахстанских условиях. Взамен предлагалась ориентация монетарной политики на динамику номинального ВВП по примеру некоторых развитых государств мира.
В спорах рождается ДКП
К моменту завершения этого исследования в Нацбанке сменилось руководство, а некоторое время спустя на работу в нем в качестве советника председателя вышел и г-н Худайбергенов. Тем не менее, дискуссии по мандату Центрального банка продолжились и в прошлом году, хотя эта тема явно отступила на второй план после февральской девальвации тенге и обвала российского рубля в последнем его квартале. Все точки над “i” в ней были расставлены в этом году с появлением программного документа Нацбанка - его Денежно-кредитной политики до 2020 года (ДКП-2020), разработанной в соответствии с поручением главы государства. Разработчики документа привели весомые аргументы в пользу внедрения режима инфляционного таргетирования как наиболее оптимального на текущем этапе развития Казахстана. По их мнению, как раз снижение инфляции и эффективное поддержание ее низких темпов в конечном итоге обеспечивает устойчивый и сбалансированный экономический рост.
В ДКП-2020 напоминается, что в 90-х годах прошлого века Нацбанком применялся другой режим - денежного таргетирования, который используется обычно в странах с переходной экономикой для обуздания высокой инфляции. Этот режим свою миссию выполнил, поскольку инфляцию удалось сбить с отметки 2265% в 1993 году до 6,4%-9,8% в первом пятилетии текущего века. Затем Нацбанк начал готовиться к переходу на режим инфляционного таргетирования, однако в ДКП-2020 признается, что эта подготовка затянулась на десятилетие. Рассматриваются в ДКП-2020 и другие режимы - таргетирования валютного курса, номинального ВВП, а также режим вообще без “номинального якоря”. Относительно опыта ФРС США, где, как утверждается, такой явный “якорь” не применяется, в ДКП-2020 констатируется, что в этой стране и ряде других развитых государств подобный режим возможен потому, что инфляция там низка на протяжении многих лет. Поэтому их центральные банки могут себе позволить в большей степени следить за темпами экономического роста и состоянием рынка труда, содействуя им своей монетарной политикой. Подчеркнем - именно содействуя, а не подменяя собой правительства, которые как раз и несут ответственность за занятость и экономический рост перед избирателями.
Уже после утверждения и публикации текста ДКП-2020 в одном из своих интервью председатель Нацбанка Кайрат Келимбетов пояснил и еще одну причину, по которой было отклонено предложение западных экспертов по таргетированию номинального ВВП. С его слов, такой подход нигде еще не был реализован, поэтому вряд ли стоит Казахстану выступать в роли страны, на которой впервые тестируется та или иная гипотеза ученых. Как полагает глава Нацбанка, лучше идти по пути инфляционного таргетирования, успешно пройденному большинством стран с переходной экономикой. С его слов, начало перехода Казахстана к этому режиму планировалось еще в прошлом году, но по причине известных событий в России пришлось его отложить. Председатель Нацбанка отметил также, что для выбора режима инфляционного таргетирования были проведены консультации с МВФ и всеми ведущими специалистами мира в сфере монетарной политики, среди которых есть консенсус по этому вопросу.
Поэтому предложение вернуться вновь к дискуссии о ключевых целях и задачах Нацбанка, высказанное недавно председателем правления НПП РК “Атамекен” Аблаем Мырзахметовым и его замом Рахимом Ошакбаевым, не только явно запоздало, но и не имеет особого смысла даже для экспертного сообщества, поскольку все копья здесь уже сломаны. Их предложение возложить на Нацбанк ответственность не только за обеспечение стабильности цен, но и за экономический рост наряду с занятостью уже давно прошло горнило экспертных обсуждений и пока остается в повестке не столь близкого монетарного будущего Казахстана. Ну, а вопрос Нацбанку “Когда будет инфляционное таргетирование?” и вовсе звучит наивно, поскольку в ДКП-2020 об этом говорится вполне ясно - переход к нему будет идти поэтапно именно до 2020 года!
