Фонд, в частности, прогнозирует рост реального ВВП Казахстана на 5,25%, в то время как правительственные прогнозы исходят из цифры в 6%. Рост в этом году “по-прежнему будет умеренным, отчасти вследствие сохранения слабых темпов роста в металлургии”. В среднесрочной перспективе есть основания рассчитывать на более благоприятную ситуацию, что обусловлено прогнозируемым значительным увеличением добычи нефти, прежде всего на Кашаганском месторождении, а также планами по диверсификации экономики.

Основными рисками миссия традиционно считает возможность снижения цен на сырьевые товары и ослабления внешнего спроса, особенно в странах, являющихся ключевыми торговыми партнерами Казахстана, таких как Россия, Китай и государства Европы. Отдельно в качестве риска для экономики в целом выделены высокая доля необслуживаемых кредитов и возможный перенос начала добычи на Кашагане. Комментарий по поводу необслуживаемых кредитов состоит в том, что “работу по решению проблемы тормозит нежелание банков продавать активы в ожидании роста цен, сложность реструктуризации ссуд, а также трудности социального характера в урегулировании проблем с ипотечными кредитами”. При этом, похоже, специалисты МВФ поддерживают метод “кнута и пряника” в разрешении проблемы. В качестве пряника содержится упоминание о рассмотрении более гибкого подхода к функционированию Фонда проблемных кредитов, с тем чтобы повысить его привлекательность для банков и увеличить его размер в случае необходимости. В то же время “особо приветствуется” установление верхних предельных показателей по неработающим кредитам на балансах банков и “настоятельно рекомендуется обеспечение их неукоснительного выполнения на консолидированной основе и наличие надлежащих резервов на покрытие возможных убытков”. В то же время миссия говорит о необходимости сохранения налоговых льгот для банков и покупателей проблемных долгов после 2013 года. (Возможно, позиция МВФ может использоваться в качестве определенного аргумента в обсуждениях между различными структурами, отвечающими за выработку экономической политики, хотя эти доводы имеют значительно меньший вес, чем 15 или 20 лет назад, когда они были серьезным стимулом для реформ. - Н.Д.)

В сфере денежно-кредитной политики инфляционное давление и рост денежно-кредитных агрегатов были относительно ограниченными. Миссия считает, что Нацбанк сохранит неизменной ставку рефинансирования в ближайшие месяцы. Возможно, потребуется пересмотреть этот курс, если избыточная ликвидность в банковской системе приведет к быстрому роста кредита частному сектору или налоговое бюджетная политика окажется более мягкой, чем в настоящее время. Как отмечается в заявлении, обсуждения с Нацбанком позволили пояснить положительные шаги, предпринимаемые для совершенствования регулирования ликвидности в банковской системе. Одним из них является активизация предоставления краткосрочной ликвидности банкам посредством операций “репо” для сглаживания сезонных колебаний, например, в периоды ежеквартальных налоговых платежей. Отмечается также, что ставка рефинансирования играет незначительную роль в формировании рыночных процентных ставок. Планируемый к введению институт “репо” мог бы послужить ориентиром для ключевых рыночных ставок и давать более четкие сигналы о денежно-кредитной политике. Нацбанку, по мнению миссии, следует в официальных сообщениях по итогам заседаний и в квартальных отчетах по инфляции более открыто и четко сообщать о планах по переходу операций на открытом рынке и разъяснять факторы, влияющие на процентные ставки, а также решения о проведении валютных интервенций.

Интересными выглядят также комментарии по поводу объединения пенсионных фондов. Опасения состоят, в частности, в возможности усугубления фискальных рисков и потери достижений, полученных в результате проведенных ранее реформ, в том числе в “исчезновении конкуренции на рынке пенсионных услуг”. Предлагаемые рецепты, касающиеся управления ЕНПФ, однако совпадают с идеями Нацбанка, продвигаемыми с момента принятия политического решения об объединении фондов.

Что касается последних уточнений бюджета, то “поскольку сокращение поступлений доходов, как представляется, обусловлено в основном фазой экономического цикла, а предусмотренное сокращение расходов уже является значительным, миссия не рекомендует дополнительного сокращения расходов в текущем году”. Планы, связанные с сокращением бюджетного дефицита в 2013 году, однако, должны быть, по мнению МВФ, реализованы в 2014 году.

Николай ДРОЗД