По оценкам председателя агентства по регулированию РФЦА Аркена Арыстанова, пять лет - достаточно большая дистанция, позволяющая делать определенные выводы о качестве управления средствами вкладчиков. При этом, по словам г-на АРЫСТАНОВА, те, кто когда-то последовал его призыву и вложил средства в ПИФы, сегодня могут убедиться в своей правоте, так как их деньги фактически удвоились. Доходность фонда, как явствовало из выкладок, представленных на пресс-конференции, также оказалась значительно выше доходности по розничным депозитам в среднем по рынку, причем исходящих из достаточно щедрой оценки в 14,8% годовых в тенге и 12,5% в валюте. Доходность того же "Казначейства" оставалась в среднем на уровне примерно 20% прежде всего благодаря доходности, показанной в прошлом году. Г-н Арыстанов отметил, что у него лично существуют большие ожидания, связанные с перспективами развития фондового рынка и индустрии ПИФов в 2010 году. Он, в частности, ссылаясь на оценки аналитиков, высказал убежденность в росте индекса KASE в 2010 году, отказавшись, однако, оценивать его масштаб, так как это могло бы быть воспринято как сигнал к действию рынком. И казахстанский, и российский индексы могут вырасти вслед за ростом сырьевых цен и вследствие фактора недооцененности стоимости компаний. Дубайские события, по мнению г-на Арыстанова, никак не скажутся на привлекательности для рынков исламского финансирования, и он рассчитывает, что в этом году Минфин осуществит заимствования в этом сегменте, и появится "бенчмарк" для казахстанского рынка. Что касается индустрии ПИФов, то она считается состоявшейся, если ее активы достигают 10% от ВВП, нынешний уровень в 2% был оценен как "неплохой", но оставляющий определенный простор для развития. (Большинство активов все же принадлежит закрытым фондам, а не формируемым за счет покупки паев розничными инвесторами открытым и интевальным фондам.) Г-н Арыстанов считает, что в 2010 году начнут приносить свои плоды программы финансовой грамотности, и количество пайщиков ПИФов, как и интерес к фондовому рынку в целом, могут вырасти достаточно значительно. Отвечая на вопрос журналистов о том, не намерен ли сам председатель агентства показать пример и инвестировать собственные средства в один из ПИФов (такая возможность появилась после недавнего снятия ограничений на инвестирование в ПИФы для госслужащих), он отметил наличие разных точек зрения по этому поводу с председателем Нацбанка Григорием Марченко, который считает, что представители регуляторов не должны инвестировать в фондовый рынок. Г-н Арыстанов вопреки этой точке зрения сделал свой выбор и, возможно, уже в ближайшее время объявит о сделанных инвестициях.
Председатель правления "Сентрас Секьюритис" Мухит АМИРБЕКОВ подтвердил впечатление, что рост активов, управляемых ПИФами, до Т305 млрд произошел не вследствие притока новых вкладчиков, а благодаря доходности по уже находившимся в управлении активам. Что касается числа пайщиков, то пика оно достигало в середине 2008 года, когда согласно статистике их было 3300, основной отток до нынешнего уровня в 1600 произошел до апреля 2009 года, после которого произошла некоторая стабилизация числа пайщиков. "Сентрас Секьюритис" располагает статистикой в целом по рынку только по состоянию на 1 октября. Что касается вклачиков, управляемых компанией, то у них за несколько последних месяцев происходил небольшой приток - с 360 до 382 держателей паев. (Наличие всего 1600 розничных инвесторов в ПИФах, возможно, могло бы считаться удручающим результатом и провалом структур, отвечающих за популяризацию фондового рынка, если бы эти трудности не были связаны с кризисом и не являлись зеркальным отражением проблем, существующих в этой индустрии везде в мире, а не каких-то проблем, существующих на казахстанском рынке.) По мнению председателя совета директоров "Сентрас Секьюритис" Ельдара АБДРАЗАКОВА, наиболее критической проблемой для казахстанского фондового рынка по-прежнему остается скорей нехватка эмитентов, а не инвесторов. Именно с этим связано решение "Сентрас", всегда говорящего как о приоритете о развитии домашнего рынка, создать новый индекс Junior, в котором представлены 20 компаний второго эшелона. По мнению компании, именно с акциями второго эшелона может быть связан дальнейший рост, и, например, опыт российского рынка показывает, что именно этот сегмент более всего интересен иностранным инвесторам. В то же время, по мнению г-на Абдразакова, для этих компаний (кроме, может, наиболее крупных в новом списке kaspi bank и "Казахголда") внутренний рынок интересен в плане привлечения дополнительного капитала, и размещения на $15-20 млн могут покрывать многие очень существенные потребности этих компаний в отличие от эмитентов, входящих в представительский список KASE, интерес которых сосредоточен на лондонском и в последнее время гонконгском рынках.
Представители компании также считают, что развитие событий на местном рынке позволяет рассчитывать на проведение отложенных IPO, и первым из них может стать планировавшееся полноценное IPO самой биржи, за которым последуют другие. Г-н Абдразаков подчеркнул объективистский характер формирования нового рейтинга от чисто коммерческой составляющей его формирования, очевидно, это ограждает от подозрений наблюдательный совет, который принимает решения по составу эмитентов и в который входят несколько знаковых для рынка фигур - Азамат Джолдасбеков, Кадыржан Дамитов и Садуакас Мамештеги. Впрочем, пока выбор не является слишком сложным, поскольку, по признанию г-на Абдразакова, "скамейка запасных" компаний второго эшелона, которая должна существовать на случай, если с эмитентом, входящим в "Джуниор", что-нибудь произойдет, выглядит крайне короткой. Пока на новый рейтинг не сформировано индексных фондов, но, по оценкам управляющего директора "Сентраса" Мирлана ТАШМЕТОВА, существует высокая вероятность, что они появятся в будущем. Наиболее привлекательным сегментом фондового рынка для участников пресс-конференции со стороны "Сентраса" выглядит рынок акций в отличие от облигационного рынка, который сыграл свою роль в последние 2 года. Предыдущим инновационным продуктом компании перед рейтингом эмитентов второго эшелона было создание фонда еврооблигаций. Основной мотивацией при этом, по словам г-на Абдразакова, было стремление предоставить возможности, связанные с этим рынком, где присутствовали крупные участники, и рядовым инвесторам.
При этом в ситуации, существовавшей год назад, доходность на рынке еврооблигаций многих казахстанских, российских и украинских компаний была намного выше уровня реальных рисков. По итогам года фонд показал доходность выше изначально обсуждавшихся 25%. Что касается сектора казахстанских корпоративных облигаций, то дефолты на нем сказались на достаточно скромной доходности по итогам 2008 года. По словам г-на Абдразакова, дефолтные бумаги составили 4-6% от портфеля и все дефолты уже заложены в показанную высокую доходность. Эти бумаги являются скорей резервом каких-то дополнительных поступлений в будущем для пайщиков.
При этом, по оценкам председателя совета директоров, казахстанский рынок в целом вступает в период снижения доходности и нереалистично ожидать от ПИФов дежурной доходности свыше 20%, это справедливо и в отношении ставок по депозитам, где у банков не будет возможности субсидировать розничные депозиты за счет массового привлечения средств. В среднесрочной перспективе привлечение депозитов, по оценкам г-на Абдразакова, будет в коридоре 5-7%.
Николай ДРОЗД
