При этом общим впечатлением остается то, что пока все это для основной массы компаний - гипотетическая возможность, несмотря на уже существующую и, возможно, опережающую реальный спрос, инфраструктуру. По оценкам заместителя председателя правления Национального инновационного фонда Айбека МИРМАНОВА, очевидно, что развитие венчурного финансирования нуждается в государственной поддержке по крайней мере в первые 10 лет своего существования. Одним из главных принципов НИФа является разделение рисков с частным бизнесом, что и выразилось в создании 6 венчурных фондов, партнерами в которых выступили крупные казахстанские финансовые или промышленные группы. Смыслом вхождения в некоторые международные фонды, где у НИФа обычно незначительное участие в капитале (не более 10%) состоит в желании осуществить трансферт инновационных технологий в страну и ознакомиться с венчурной кухней изнутри. Собственно какая-то отдача от этих вложений уже налицо, поскольку немецкая компания, занимающаяся введением в Казахстане биометрических паспортов, является приобретением одного из иностранных фондов с участием НИФа. В планах следующего года - создание крупного венчурного фонда совместно с Российской венчурной компанией. Его размеры составят $200 млн (интересно, что именно с этой цифры начинается, по оценкам г-на Мирманова, размер капитала эффективных венчурных компаний в международной практике). При этом обе стороны вложат в капитал по $50 млн, а еще $100 млн будет привлечено на рынке. Отвечая на вопросы аудитории, он отметил, что при инвестициях, делаемых фондом напрямую, при выходе предусмотрен опцион для автора новации, который становится партнером. Тем не менее, фиксированные ставки предусматривались лишь вначале (возможность реализации опциона за 9% годовых стала критикуемой причиной слабых финансовых показателей другого института развития - Инвестиционного фонда), теперь же речь идет об "опционе на рыночных условиях". Пока, однако, весь венчурный рынок находится на самом начальном этапе, и примеров удачного выхода из проектов не так много. Президент венчурного фонда "Сентрас" Тобыл ЖЫЛКЫБАЕВ отметил, что пока есть лишь 3 успешных примера коммерциализации казахстанских патентов в фармацевтике и горно-металлургическом комплексе. Фонд, тщательно выстроивший свои приоритеты, перелопатил всю казахстанскую патентную базу, но нашел не более 40 интересных для себя патентов, с которыми можно работать. По мнению г-на Жылкыбаева, это не говорит о слабости патентной базы в целом и, может быть, другие венчурные фонды найдут среди 14,5 тыс. патентов проекты, способные коммерциализироваться. Примерно такая же ситуация и с научными и технологическими центрами, фонд "Сентрас" говорит об интересе к примерно 20 центрам, где работают не более 10 тысяч человек, чьи разработки ему интересны, хотя в целом этот потенциал, вероятно, значительно выше.

При этом инноватика воспринимается достаточно широко, во многих случаях в соответствии с западным пониманием, речь идет о трансферте бизнес-моделей, в результате чего финансируется, например, появление новой аптечной сети. Другой осуществляемый проект дал г-ну Жылкыбаеву возможность пошутить: "Мы не изобретаем велосипеда в отличие от инициаторов проекта", поскольку речь идет о производстве казахстанских велосипедов, которых продано уже около тысячи штук и которые занимают заметную рыночную долю. Трудно сказать, увеличивает ли количество проектов, осуществляемых венчурными компаниями, произошедшее сокращение кредитования, г-н Мирманов говорит о том, что в нынешней ситуации и частный венчурный капитал очень осторожен в своих вложениях.

Что касается фондового рынка, то окончание ситуации, "когда кредит был доступен для компаний в любой момент, как кошелек", может привести, по мнению управляющего директора "Казкоммерц Секьюритис" Талгата КАМАРОВА, к большей заинтересованности компаний второго эшелона в выпуске облигаций. Это имеет массу плюсов, в том числе отсутствие необходимости залогового обеспечения, возможность для компаний осуществлять выплаты процентов один раз или два раза в год, а основную сумму долга - в конце обращения бумаг. Одним из важнейших факторов того, почему это не произошло уже в этом году, является высокая инфляция и необходимость для пенсионных фондов покупать бумаги с доходностью выше инфляции. Сокращение ее уровня в соответствии с правительственными прогнозами до уровня, близкого к 10%, приведет к возможности для компаний, которые "смогут хорошо продаться", получить длинные пенсионные деньги, по оценкам управляющего директора, от 12% годовых, что является очень выгодным привлечением ресурсов в нынешней ситуации. Ограничения на инвестирование не более 5% активов фондов в бумаги, не имеющие рейтинга и высокой категории листинга, все же оставляет достаточно возможностей для эмитентов второго эшелона, поскольку речь идет о 5% от примерно $12 млрд пенсионных денег.

Николай ДРОЗД