Интегрированный РЭОК по отношению к 34 валютам стран СНГ и дальнего зарубежья составил 89,4 против 92,0 по итогам сентября. В последний раз столь же конкурентными условия внешней торговли были достаточно давно, в октябре 2003 года. В октябре произошел весьма значительный рост конкурентоспособности по отношению к рублю. Рублевый РЭОК составил 80,8 против 87,4 в сентябре. Фактически конкурентные преимущества для российских товаров, возникшие в результате ослабления рубля, начиная с осени 2014 года, были исчерпаны к тому моменту, и рублевый РЭОК вернулся к уровню сентября 2014 года. По евро и юаню октябрьская динамика была не столь значительной, конкурентоспособность укреплялась минимально, однако и до этого РЭОК по отношению к этим валютам был на весьма высоком уровне. В последний раз евровый РЭОК не превышал уровня конца октября в сентябре 2009 года по юаню, конкурентоспособность вообще была на исторически самых высоких уровнях.

В ноябре, вероятно, картина могла сильно измениться как в результате дальнейшего ослабления тенге, что повышает конкурентоспособность внешней торговли, так и в результате резкого роста инфляции, также фактора учитываемого реального эффективного обменного курса. После всплеска инфляции в ноябре и декабре ее уровень в Казахстане не отличается уже столь разительно от российского. (На каком-то этапе многие эксперты считали, что конкурентные преимущества, полученные за счет девальвации российского рубля, могут быть постепенно “съедены” более высокой российской инфляцией.) В одном из своих ноябрьских пресс-релизов, посвященных ситуации с платежным балансом и РЭОК, Нацбанк приводил и динамику ослабления тенге к валютам стран-партнеров и в номинальном, а не реальном выражении, без учета инфляции. Согласно тем ноябрьским выкладкам, тенге ослабел на 27,6% по отношению к рублю в этом году и оставался практически на паритетном уровне по отношению к началу 2014 года, с учетом февральской девальвации прошлого года. Ослабление к доллару за 10 месяцев года составило 29,7%, к евро - 21,9%, к юаню - 28%. Тенге, правда, немного укреплялся в этом году по отношению к белорусскому рублю (на 2,9%), но ослабевал к кыргызскому сому на 17%.

Быть может, эти цифры могли бы определенным образом ослабить спекулятивный настрой в условиях отсутствия явных макроэкономических трендов, но в последнюю неделю динамика тенге складывается под влиянием негативных фундаментальных факторов.