“Халык Финанс” остается маркет-мейкером “КЕГОКа” параллельно с “Фридом”, у эмитентов, а речь об одной из двух бумаг с наибольшим объемом торгов на казахстанском рынке, может быть несколько маркет-мейкеров, и это на пользу рынку, так как значительно увеличивает ликвидность на вторичных торгах. Для получения статуса второго маркет-мейкера не требовалось решения “КЕГОКа”, а лишь заявление самой компании, которое было удовлетворено биржей. (Любопытно, что в марте в условиях дефицита тенговой ликвидности, когда “Фридом Финанс” осуществляло IPO АО БАСТ - пожалуйста, Панорама №14, компания в какой-то степени конкурировала за инвесторскую базу как раз с “КЕГОКом”, поскольку у потенциальных инвесторов на руках были не тенге, а доллары или тенговые бумаги “КЕГОКа”.) Так или иначе, “Фридом” становится все более системным игроком для казахстанского фондового рынка, и с учетом планов, о которых сказал г-н ТУРЛОВ, намерен заняться, если это получится с “КЕГОКОм”, в дальнейшем повышением ликвидности вторичного рынка и по “Казтрансойлу”, и по “Казахтелекому”. Компания вообще намерена изменить роль маркет-мейкера на казахстанском рынке, взяв на себя определенные моральные обязательства. Г-н ЦАЛЮК, в свою очередь, отметил, что уровень ликвидности - крайне важный показатель для “ломкого” казахстанского вторичного рынка, где на очень низких объемах - буквально $100 тыс. - могут двинуть рынок резко вниз или резко вверх. “Фридом” нравится вице-президенту биржи и “технологически, и идеологически”. Технологические симпатии связаны с тем, что компания не ограничивается выполнением обязательств в рамках достаточно широких спрэдов обязательных покупок и продаж для официальных маркет-мейкеров, а выставляет еще две свои существенно узкие котировки. Это выставление становится возможным благодаря использованию в торговле роботов. Г-н Цалюк также отметил, что другие бумаги, котируемые “Фридом”, - акции “БАСТа” и небольшой пакет акций “Бэнк оф Америка”, - хотя и не входят в индекс KASE, опережают по объемам торгов многие бумаги, входящие в этот индекс. В определенные периоды объемы торгов по этим акциям находились на 3-4 месте на рынке. На бирже хотели бы, чтобы как можно больше инвесторов, появившихся после проведения народных IPO, остались на фондовом рынке и изменили поведенческую парадигму, связанную с тем, что не стоит “сидеть” все время в одной бумаге. По оценкам спикера, влияние инвесторской базы, создаваемой в ходе народных IPO, особенно будет ощущаться через несколько лет, когда до заимствованиях на фондовом рынке созреют проекты молодых стратаперов, которые создаются сейчас.

Г-н Турлов, в свою очередь, уверен, что у акций “КЕГОКа” есть потенциал выхода на те ценовые уровни, о которых в момент размещения писали аналитики. Аналитики “Фридом” считают справедливой ценой за акции компании Т740. Нынешний уровень цен Т545 за акцию по итогам понедельника оценивается как весьма привлекательный для вхождения в акции. Г-н Турлов подтвердил, что рост стоимости акций компании, начиная с 19 сентября, может быть частично связан с появившимися на рынке ожиданиями, связанными с получением статуса маркет-мейкера “Фридом Финанс”. Кроме того, бумаги покупались для клиентов компании, покупки делала и сама компания, которой надо “как следует запастись и деньгами, и акциями” для того, чтобы быть готовой к роли маркет-мейкера. Отвечая на вопрос Панорамы, могут ли на перспективы акций “КЕГОК” влиять слабый тенге и перспективы его дальнейшего ослабления (в этой ситуации обычно выигрывают бумаги экспортеров, а не компаний, работающих на внутренний рынок), г-н Турлов сказал, что “КЕГОК” не выигрывает, но особо ничего и не проигрывает от девальвации. Тарифы компании, за счет которых будет покрыта переоценка, связанная с валютной корректировкой, связаны с оптовым рынком электроэнергии и имеют очень ограниченное влияние на розницу. Кроме того, пик опасений относительно возможного сильного обесценения тенге остался позади, и остался совсем небольшой период недели или, может быть, месяц, когда курс будет окончательно восприниматься как равновесный. В концепции народного IPO не зря был заложен принцип, согласно которому на рынок были выведены сначала две крупные инфраструктурные компании, не зависящие от динамики цен на сырьевые товары. Очевидно, этот принцип себя оправдал. Комментируя то, каким может быть влияние на акции “КЕГОКа” поведение такого крупного игрока, как ЕНПФ, спикер отметил, что фонд участвовал в народном IPO и уже является крупным акционером компании. Эта инвестиционная позиция весьма комфортна для ЕНПФ, так как обеспечивает доходность выше средней по портфелю. Вероятность продажи крупных объемов акций ЕНПФ выглядит не слишком значительной, как, впрочем, и новых крупных покупок. Инвестиционная позиция фонда по “КЕГОКу” выглядит нейтральной, нет оснований считать, что инвестиции фонда будут создавать направление движения акций. Г-н Турлов также считает, что задачей топ-менеджмента самого “КЕГОКа” является эффективное управление компанией, а не создание активного вторичного рынка. Это скорей задача как раз для маркет-мейкеров и других участников биржевой инфраструктуры. При этом без наличия ликвидности на вторичном рынке биржа утрачивает свой главный смысл как институт, поскольку на ней перестает определять реальная рыночная цена того или иного актива в любой момент времени.